中投顾问：电影依然高票价 国人依旧伤不起

　　近日，香雪制药一则公告宣称，公司与美国Kinex公司合作一项抗癌新药项目，香雪制药在支付600万美元之后，将获得KX02在大中华和新加坡地区的研发、申报资格。而在美国市场上，香雪和Kinex共享研究成果。但香雪制药同时表示，该药品尚处于临床前研究，预计今年8月中旬上报美国食品药物管理局（FDA），申请开始临床试验。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，在这则消息得以曝光后，香雪制药股价大涨，进而成为各大投资者追捧的对象，然而从未进入生物制药领域的香雪制药究竟能否研制出脑瘤药物仍需打上一个大大的问号。实际上，KX02是一种能通过血脑屏障的抗肿瘤小分子化合物，但是直到现在这种药物都未能得到FDA审批，这可能使香雪制药步入重啤后尘。

　　郭凡礼指出，之所以这样说主要有三方面原因，首先，生物制药是一种典型的“长周期、高投入”产业，一种新药从研发到最终上市需要投入上千万甚至上亿美元。而此次香雪制药与美国Kinex公司合作仅投入600万美元，首付款更是低于100万美元，这样的投资对一种新药的研发仅是九牛一毛，同时，能否在今年年底获得FDA的临床试验许可仍然成迷。

　　其次，目前KX02仅处于临床前研究，如果得到FDA的通行证，后续还需要四期临床试验，而每期临床试验都需要1-2年时间。也就是说，即使KX02每一个阶段都进展顺利，最快也要5-6年才能看到成果，并非现在。同时，新药疗效是否达到相关标准，能不能最终上市都存在诸多不确定因素，在这个时间段股价飙升为之过早。

　　郭凡礼同时表示，另一方面，在香雪制药股价大涨的情况下，其第二大股东广州市有达投资连续3天以9.21元、8.29元、9.12元的价格减持香雪制药1200万股，成功套现一亿元。这一动作让业内人士质疑双方存在内幕交易，虽然具体情况外界不得而知，但上述种种原因使得香雪制药KX02药物的研究不被看好，未来恐怕成为重庆啤酒第二。