境外资金集结或可缓解A股旱情

　　　记者王璐IPO的高速扩容一直为市场所诟病。针对“扩容打压指数”的说法，证监会日前表态说，新股发行是停还是不停、快还是慢，应该是市场自主博弈的结果，监管部门不会人为调控发行节奏、数量。显然，任凭市场如何呼吁，通过行政手段干预IPO发行的路是行不通的。仿佛一个不断被抽水的池塘，A股的资金量在急剧下降。正在市场为A股的低迷而忧心忡忡之际，境外却“捷报频传”———以港资为首的境外资金正在大举进军A股。引入“源头活水”后，A股会否重新进入上行通道？

　　政府“为香港有关长期资金投资内地资本市场提供便利”的话音还未落，证监会方面便传出消息，首只RQFII跨境ETF获批推出，将在香港联交所上市。据了解，获得批准的首只RQFII跨境ETF是华夏基金的产品，以境内沪深300指数为标的，在香港募集人民币资金，通过人民币合格境外投资者投资额度投资于境内资本市场。除此以外，还有多家试点机构向香港证监会报送了产品申请，正在等待核准。

　　事实上，跨境ETF在香港联交所的上市只是国际大型机构投资A股的一个缩影。据了解，日前包括境外主权基金、养老金等在内的长期投资机构对A股市场存在强烈的投资需求，纷纷提出增加额度的申请。作为阿布扎比酋长国政府全资拥有的政府公共机构，阿布扎比投资局于2009年1月获得2亿美元额度，按照目前10亿美元的投资额度上限，该机构正在申请增加8亿美元额度；加拿大年金计划(CPP)目前资产配置基准为65%股票、35%固定收益产品，该机构在2011年12月获得QFII资格，目前希望继续申请4亿美元额度……而一些还没参与A股投资的国外基金也在摩拳擦掌，比如日本年金积立金管理运用独立行政法人(GPIF)宣布，最早将在6月向中国、印度等新兴经济体的股市进行投资，初始投资额约为1000亿日元。在众机构“备战”的同时，已然有人“捷足先登”，韩国央行7月1日表示，该行于2011年12月在中国国家外汇管理局获得了QFII资格和投资额度，并已于今年6月将3亿美元的投资额度全额投入中国A股市场。

　　一方面，国际大型投资机构申请QFII投资额度的积极性高涨；另一方面，我国监管机构也正逐步在资格审核和投资额度方面给予其支持，鼓励境外养老金等机构长期投资境内市场。数据显示，今年6月外汇管理局审批的QFII额度再度放量，新批额度达13.3亿美元，明显高于4月、5月。截至目前，147家机构获得了73.63亿美元额度，审批速度不断加快。而就在上周，证监会副主席姚刚也在香港表示，有关部门正在研究进一步放宽QFII资格事宜，RQFII试点范围也有望扩大。近期证监会也公开征求意见，拟降低QFII要求，提高其持股上限。

　　市场人士认为，监管层为QFII及RQFII投资提供的便利政策，体现出鼓励境外长期资金入市和价值投资的政策导向，将为中国股市引入更优质、理性的“资金活水”。那么海外长线资金的入市，将会如何影响A股？短期而言，相对于中国股市巨大的资金需求，当前的境外资金入市尚属“杯水车薪”，暂难对指数产生多少实质性影响，更多的意义还在于示范与导向作用。但市场人士强调说，长期来看，可能只有国际资金长期大规模的流入，才能真正推动22万亿元规模的A股重新走强。根据境外开放经济体股票市场资金的构成规律，目前印度市场约三分之一的资金来自国外，韩国股票市场在高峰期外资更是接近50%。如果按照中国GDP的三分之一以上是通过国际市场实现加以类比，中国证券市场未来有三分之一以上的资金是国际资金也是合理的。“证监会日前针对A股市场的基本制度进行了大量的革新工作，包括鼓励各类资金入市、规范证券交易行为、健全交易制度，但是这些措施收效甚微，市场仍然在低位徘徊，主要原因就是新入市的资金体量太小，要撼动目前庞大的市场很难。”上述人士强调：“下一阶段的A股市场，势必需要一波外资的进驻，这可能也是A股重返牛市的重要力量。”

　　值得一提的是，QFII个头虽小，若干年来却数次成功抄底A股，被市场称赞为“外来的和尚会念经”。资料显示，去年的四季度和今年的一季度，QFII都是两次成功抄底，在阶段性底部的判断上十分准确。到今年一季度末，QFII投资股票的市值是611亿元人民币左右，比去年四季度增长了5.75%，可谓充分享受了A股带来的上涨。而这次境外资金积极投资A股的行为，会不会也成为A股反弹的风向标，还要拭目以待。

　　境外机构“蜂拥而至”的意义还不止于此。一方面，从市场资金的角度讲，在传达出肯定A股价值意味的同时，也能在一定程度上缓解市场内资金供需失衡的紧张局面；另一方面，也是更深层次的，上述资金还有助于倒逼上市公司改善治理结构。因为吸引长线资金入市的根本，仍是做大做强上市公司。只有将好企业推上市场，毫不留情地淘汰差的企业，切实提高上市公司业绩，才能让投资者放心地将手中的资金长期交给资本市场，形成投、融资之间的良性循环，为市场持续健康发展夯实基础。

　　根据上市公司一季度的报告显示，目前已经有近30家上市公司中有QFII进入了前十大流通股东名单。从投资风格上看，QFII比较偏向历史业绩优异、在行业内具有领先地位的龙头蓝筹公司。比如，欧美系的QFII普遍继续维持金融股的配置，有QFII甚至把中信证券提升到头号重仓股的地位。同时，保险和能源也是重点配置对象。“QFII投资于稳定现金流的大盘蓝筹股，也有利于改善上市公司的治理结构，促进A股市场的稳定发展。”市场人士如是说。