1430亿央行逆回购放水

　　继上周超过千亿元逆回购实施之后，中国央行昨日再次在公开市场同时实施两期逆回购操作，释放流动性1430亿元。结合7月资金紧张情况加上央行“加码”释放流动性的举动，市场分析认为，若流动性没有得到缓解，不排除央行7月再次开启调存窗口。

　　央行“加码”逆回购

　　昨日，央行再度进行了1050亿元14天期逆回购和380亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为4.10%和3.95%。继上周逆回购后，央行已经连续两周采取逆回购向市场释放流动性。上周，央行周二在公开市场进行950亿14天期逆回购，周四进行了300亿元14天期逆回购操作，共投放资金1250亿元。

　　分析人士指出，与央行上周在公开市场施行的两次14天期逆回购操作相比，昨日两期逆回购注入流动性力度明显加大。连续两周的逆回购操作显示，央行缓解7月上旬资金压力的意图明显。

　　数据显示，7月公开市场到期资金只有1510亿，较上月少近六成。由于7月5日有大量补缴准备金的需要，有分析人士认为，当前资金面紧张的原因依然是时点性因素，因此央行采取逆回购的手段投放资金进行对冲。

　　但若7月5日时点因素过后，资金紧张情况依然没有缓和，政策再度放松的可能性将会大增。“银行7月中旬前的分红派息压力令资金面继续承压，未来外汇占款不乐观情况下，7月降准预期再度加强。”

　　市场呼吁宽松政策

　　日前，央行分布的人民银行货币政策委员会2012年第二季度例会报告认为，当前我国经济金融运行总体平稳，经济增长处于目标区间。对于下一步政策走向，例会强调，要继续实施稳健的货币政策。正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。

　　然而，与央行的“平稳”判断不太一致的是，6月经济数据持续向下。日前汇丰统计的制造业PMI季度值由第一季度的48.9下降至二季度的48.6，是2009年一季度以来的最低水平。更令人担心的是，今年前五个月的企业利润负增长2.4%，与去年同期的25.3%相比，可谓是严重的恶化。总需求仍然疲软，库存处于高位，利润的严重挤压将不可避免地影响到就业。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前在汇丰PMI数据公布后表示，考虑到经济下行已经开始对就业产生影响，决策层应该加紧采取更为宽松的政策刺激内需、稳定就业。“为了稳定增长和就业，政府应努力采取更为宽松的政策来刺激内需，以抵消疲弱外需的影响。与大幅下滑的新出口订单指数相比，总体新订单的回落幅度较小，显示出国内需求的相对小幅改善。但这还远远不够，经济的温和复苏需要内需更为显著的好转。”

　　存款准备金或再下调

　　“央行实施的14天逆回购无法解决7月到期央票显著下滑的问题，预计很快迎来再次下调存款准备金率以保持充裕的流动性。”屈宏斌认为，尽管央行可以再次温和地降息，但通过公开市场操作为市场注入流动性和年内再次下调存款准备金率200个基点将是主要的货币政策工具。

　　央行连续两周多次实施逆回购操作历史罕见，对此，交通银行金融研究中心分析师鄂永健也认为，在逆回购实施的同时，不排除准备金率的继续下调。为应对外汇占款增量下降的影响，同时为配合银行扩大信贷投放，加强对实体经济的支持，预计年内准备金率还可能下调1-3次。

　　南方日报记者 黄倩蔚