体态臃肿+信心不振汇金增持 A股市场不领情

沪指下跌1.88点，报收2227.32点

　　A股依旧沉浸在熊市的“自暴自弃”氛围中。尽管昨日汇金、险资等超级机构在二季度继续增持的消息传来，但市场仍无动于衷。业内人士指出，随着A股市场规模的不断扩充，汇金、险资等机构投资者对大盘的推动能力不断走弱。

　　二季度 机构“抄底”忙

　　据本报数据中心统计，截至今年一季度末，基金、券商、QFII、保险、社保等五大机构投资者总共持有各A股上市公司股票约1221.71亿股，较2011年年底减持约134.98亿股。进入二季度之后，A股市场的走势日渐乏力，沪深300指数在此期间的累计涨幅仅为0.27％，5～6月份该指数甚至遭遇了6.27％的下跌，不过就在大盘渐趋疲弱的同时，各路机构投资者却显露积极“抄底”的迹象。

　　据工商银行、中国银行昨日就可转债转股所配发的“股份变动情况公告”显示，截至6月30日，汇金持有工行、中行股份数为1237.5145亿股和1887.8581亿股，较一季度末分别增加700万股和76.257万股。与此同时，“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”在此期间再度购入48455万股工商银行股票，而生命人寿保险旗下的两款产品二季度也大幅加仓中国银行，截至6月末合计持股数达到3.28亿股。

　　除了汇金和险资外，QFII抄底A股市场的态势更为明显，在刚刚过去的6月份，国家外管局共向美国友邦保险有限公司等7家合格境外机构投资者(QFII)批出共计6.5亿美元的投资额度。韩国央行则在7月1日宣布，其已开始动用所获的3亿元QFII投资额度购买中国股票。而此前卡塔尔意愿申请合格境外机构投资者资格，拟申请投资额度50亿美元，远远超过当前规定的10亿美元上限。本报数据中心的统计也显示，中金公司建国门外大街等QFII席位在二季度通过大宗交易平台买入广发证券、中信证券等53只股票，净买入金额接近20亿元。

　　大盘弱 机构被套没商量

　　虽然就历史经验而言，机构投资者的积极介入通常有助于大盘和个股的走好，但市场对此的实际回应却不甚“给力”，以QFII增持最为踊跃的6月份为例，沪深300指数在当月下跌了6.47％，而QFII席位在此期间买入的福耀玻璃等37只个股中也有29只在此期间跟随大盘一起滑落，例如广汇能源在6月份先后被3家QFII席位买入2.14亿元，但其股价却遭遇了14.6％的月度跌幅。而获得汇金增持的工商银行和中国银行在二季度也分别遭遇了1.52％和0.16％的累计跌幅，换言之，买入以上两股的汇金资金已尽数被套。

　　市场纵深

　　如今“金手指”效应尽失

　　实际上，从近年来的大盘表现看，机构资金的入市确实能提振A股市场的短期表现，但大盘的固有趋势却并不会因此受到太大的影响。以汇金为例，作为典型的“国家队”资金，汇金的动向向来都是指示A股走势的关键风向标之一。自2008年以来，汇金已先后三次通过二级市场增持四大行股票。2008年9月23日，汇金通过上海证券交易所交易系统购入工商银行、建设银行、中国银行各200万股股票，受此利好消息刺激，沪指在9月24日、9月25日连续收涨，累计涨幅达4.36％，不过随后股指便一路下滑，直至当年10月28日触及1664点的“谷底”。2009年10月9日，汇金再度增持工商银行、建设银行、中国银行股票总计2.81亿股，沪指在随后的一个月内劲涨14.25％，但11月中旬至当年年底期间，沪指却下跌了10.79%。

　　去年10月10日，汇金宣布启动对四大行股票的第三轮增持，据相关上市银行2011年年报显示，汇金在四季度总共买入四大行股票约6.01亿股。随后，汇金又于今年一季度再度增持四大行5032.35万股、2940.85万股、8363.02万股、2267.37万股。然而截至昨日收盘，沪指却从2011年10月初的2363.08点跌至目前的2227.32点，跌幅达到5.59％。

　　原因探析

　　大盘成扶不起的阿斗

　　“市场之所以对汇金等机构投资者增持行为的反应越来越冷淡，主要在于A股市场流通盘的急剧扩大，以及市场积弱已久，信心不振。”广发证券分析师王立才指出，随着大量新股的上市和限售股的解禁，目前A股市场的流通市值已达174049.19亿元，相当于2008年9月23日汇金首次增持时50016.64亿元流通市值的3.47倍，机构资金在不断扩容的A股市场中所占的比例日渐缩水，对个股股价的撬动能力和大盘的影响力也越来越低。据测算，汇金第三轮增持的四大行股票市值总计约25.27亿元，与四大行总计16917万亿元的A股流通市值相比只能算是杯水车薪。