全球三大央行货币齐放松

　　本报记者付碧莲

　　此次中国央行再度宣布降息，进一步明确了货币政策周期性转向。

　　其实无论中国还是欧洲，对于降息的目的则更是具有一致性，即刺激经济增长。

　　之所以采取不对称降息，很大原因是出于目前中国银行业贷款需求较为疲软

　　7月5日晚间，中国央行年内第二度宣布降息25个基点，着实令市场意外不已。但就在一个小时后，欧洲央行同样宣布降息25个基点，只是欧洲央行的举措更在市场预期之内。另外，英国央行虽然宣布维持基准利率不变，不过扩大了量化宽松规模。全球三大央行一起放松货币政策，犹如为市场注入了强心剂。

　　中国货币政策周期转向

　　昨日晚间，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　这是中国央行年内第二次宣布降息，而且距离上次降息尚不足1个月的时间。“中国央行6月份宣布降息有些出乎意料，此次宣布降息更是意料之外的事情。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彦在接受《国际金融报》记者采访时表示，“而这也暗示着中国即将公布的经济数据可能很不乐观，这两次降息都在经济数据公布之前。”

　　日前，汇丰公布的6月份中国服务业采购经理人指数（PMI）为52.3，尽管该数值仍处于50.0的荣枯分水岭之上，但是环比回落2.4个百分点，创10个月以来的新低。

　　下周，国家统计局将公布一系列6月份及第二季度的经济数据，而市场的预期普遍不乐观。而对尤为受关注的第二季度GDP增幅，市场普遍认为只能达到7.5%左右。兴业银行首席经济学家鲁政委预计，6月零售继续下行；5月刚冲到两位数增速的出口也将重回个位数；工业增加值虽然会从前两个月的个位数增速首次反弹到两位数之上，只是这种反弹很可能主要是季节性因素推动；与之对应，GDP则大幅进一步由第一季度的8.1%大幅下挫至7.6%，直逼年初预定的7.5%的政策目标。

　　潘正彦认为：“此前央行已经提出了货币政策周期性转向，因为通胀不可能很低，但也不太可能很高。此次央行再度宣布降息，进一步明确了货币政策周期性转向。”鲁政委同样指出，与经济的疲弱表现相一致，预计6月PPI跌幅会继续扩大，达到-2.2%左右，CPI同比也可能快速降至2.2%左右。由于5月初宏观当局已要求“将稳增长放在更加重要的位置”，老项目重新开工，新项目加快上马，预计固定资产投资会开始企稳，6月份信贷也可能在上月接近8000亿元的状态下再度上冲到9500亿元左右，信贷和货币增速已然再度加快。

　　悲观预期下刺激经济

　　欧洲央行宣布降息则符合市场预期。其实无论中国还是欧洲，对于降息的目的都具有一致性，即刺激经济增长。

　　年内中国央行的两次降息均为不对称降息，央行同时表示，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。“之所以采取不对称降息，很大原因是出于目前中国银行业贷款需求较为疲软；而贷款需求疲弱在很大程度上则缘于目前整个基础性行业的发展状况不好。不对称降息及扩大贷款利率浮动区间，有利于改善当前资金供求的结构性矛盾，刺激经济发展。”

　　本周欧元区经济数据普遍不佳，欧盟统计局7月2日公布的数据显示，经季节调整后，欧元区5月失业率自4月的11.0%小幅上升至11.1%，符合市场预期，但该数据创下了自1995年有纪录以来的最高水平，其中，西班牙失业率高达24.3%。欧元区制造业进一步萎缩，其6月制造业采购经理人指数（PMI）由5月的45.1%进一步下滑至44.8%，创下3年来最低纪录。

　　欧洲央行行长德拉吉在宣布降息后的新闻发布会上表示，货币扩张的潜在步伐依然保持克制，政策领域的通胀压力进一步降低。他同时表示，欧元区经济增长前景的下行风险正在变为现实，第二季度数据显示出增长进一步疲软。此前，欧洲三大统计机构德国经济研究所、法国统计局、意大利统计局公布了联合经济预期展望报告，显示欧元区第二季度将面临经济衰退的窘境。“欧洲货币联盟2012年第二季度国内生产总值（GDP）将下降0.2%，低于此前预期。第三季度GDP料将继续萎缩0.1%，至第四季度才会缓慢复苏。”

　　不过，德拉吉并未透露出台更多措施的意愿，并强调，欧洲央行应当保持独立。此外，他称此前两轮LTRO措施需要时间消化。因此，市场预期除了降息25个基点，欧洲央行不会在近期出台新的非常规措施支持欧洲经济。而这也在一定程度上打压了市场因中国央行及欧洲央行相继宣布降息而改善的风险情绪，欧洲几大主要股指的上扬成为昙花一现，转而下跌。截至北京时间21∶30，伦敦富时100指数下跌0.07%，巴黎CAC40指数下跌1.19%，法兰克福DAX指数下跌0.75%。另外，欧元等风险货币兑美元的走势也从上扬转向跌势。