写字楼需求提升幕墙行业景气度

　　近日我们对幕墙行业进行了相关研究。

　　大城市写字楼空置率降至10%以下

　　近日我们对幕墙行业进行了相关研究，结果显示，目前国际酒店巨头加快了在中国开建新酒店的速度，与此同时，跨国公司的增多和国内企业对高品质办公场所的需求增大，使得国内写字楼需求旺盛，这给国内的幕墙行业带来了快速增长的机遇。

　　我们的研究表明，建筑幕墙主要用于高层建筑、大跨度公共建筑、建筑物采光顶、异型建筑等建筑物，具有外围防护和装饰功能。建筑幕墙的优点包括：隔音、隔热、环保效果好，便于施工，可工厂化制造，缩短工期，节约成本等。

　　对国内来说，幕墙行业发展迅速。从2001年到2010年年复合增长率20.07%。同时节能政策为幕墙行业的发展提供了契机。《建设事业“十一五”重点推广技术领域》明确要求重点推广“建筑门窗、建筑幕墙保温隔热技术”。《中国建筑装饰行业“十二五”发展规划纲要》指出：到2015年建筑幕墙行业产值要达到4000亿元，年平均增长率为21.3%左右，其中最大领军企业2015年的工程产值力争达到350亿元左右。

　　我们认为，幕墙行业需求近几年将快速增长。随着城市化进程推进，大规模城市数量增加，区域地标性建筑和文体中心等公共建筑需求增加。同时，国际酒店巨头2010-2016年中国规划新开酒店数超过90家。此外，跨国公司增多和国内企业追求高品质写字楼，使得写字楼需求旺盛。我们得到的统计数据显示，目前北京、沈阳、上海、武汉等地的写字楼空置率下降到10%以下。这一背景给国内的幕墙行业带来了快速增长的机遇。

　　另外，在海外市场方面，正处在城市化进程中的中东和亚太将是幕墙需求增长最快的地区，已经走出国门的幕墙龙头受益于该地经济复苏。

　　【投资建议】

　　我们得到的资料显示，国内幕墙市场现在同时拥有一级幕墙施工、甲级幕墙设计两种资质的企业有122家。市场集中度逐渐提高，幕墙50强产值占幕墙行业总产值比例由2005年的43%提高到2008年的54%。行业竞争壁垒较高，全国标志性、区域重点项目绝大部分被幕墙50强企业承包。在个股方面，投资者可重点关注江河幕墙和嘉寓股份。国泰君安

　　录入编辑：张珺