申银万国：短线震荡筑底仍将延续

　　盘中特征：

　　中秋休市后复牌首日，沪深股市受外围市场联动，低开震荡、企稳整理，午市略有回升，最终上证综指收盘报2471.30点，下跌26.45点，跌幅1.06%，深成指收盘报10775.30点，下跌117.09点，跌幅1.08%。两市共成交944亿元，再创年内新低。从盘口看，建材、金融板块相对抗跌，分别下跌0.49%和0.63%，而有色、机械领跌，回落2.69%和2.01%。最终两市仅达华智能涨停，冠昊生物等5只跌停，个股涨跌比约为1.5：8.5。

　　后市研判：

　　根据目前行情，虽然A股大盘持续调整，但低位抗跌性有所增强，短线仍呈现“牛皮糖”走势，在2500点附近无量拉锯。

　　首先，周二大盘虽然受海外市场影响，联动下跌，但跌幅明显小于周边。由于上周五和本周一海外市场连续重挫，周一港股跌幅超过4%，周二台湾股市(周一也是中秋休市)补跌2.88%，但当天沪深A股仅下跌1.06%和1.08%，明显小于周边市场，显现出一定的抗跌性。这一现象，显示市场估值在下降到一定程度后，底部的抗跌性正在逐渐增强。

　　其次，短线仍然缺乏利好预期，震荡筑底持续。从市场内外环境看，欧债危机阴云密布，希腊债务风险一触即发，对弱不禁风的内地市场难免会有负面影响。从内部看，宏观经济“软着陆”，通胀预期虽然冲高回落，但新增涨价因素持续上升，货币政策很难明显放松，而没有增量资金的加盟，预期行情反弹，基本不切实际，因此从短线看，震荡筑底延续。

　　第三，从技术面看，周二股指再次留下一个跳空缺口，也是本轮下跌的第三个跳空缺口，此前在8月19日和9月5日也曾经出现过2个缺口，但随后便被迅速回补。根据竭尽性缺口原理，周二的缺口也将在短期内被回补，大盘有望继续维持在2500点附近拉锯整理。

　　操作策略：

　　保持现有仓位，冷静观望，以静制动，尤其不建议跟风杀跌，以免低位犯错。

　　(主持人：钱启敏 A0230511040006)