中邮证券：延续震荡整理

　　预计上证综合指数本周波动空间位于2400-2550点区域。国内主要经济数据披露，通胀涨幅自高点回落但幅度有限，进出口增速强劲但顺差缩小，工业增速温和下降经济继续呈现软着陆特征。国内经济数据无显著超预期，预计投资者焦点落于周内流动性及海外主要经济事件。

　　估值底部，弹性继续下降。首先，经济增速下降平稳，价值股估值位于底部，跌破2300-2600点区域底部动力不足。其次，进口增速及出口增速创近期新高，成长股估值下跌动力不大。同时考虑到政策调整预期落空，市场向上反弹空间有限。

　　近期国内A股市场经历大幅下跌的考验。核心问题是对国内调控引致经济增速下滑的看法在变的悲观。对于供给的抑制使得支出低于通胀的增速，而这种盈利下降在供给未被再度打开前显得更为悲观。对于投资者的建议是：配置安全边际高的行业。行业配置建议：增配银行、白酒。