李大霄：2307点需要国家信念

　　讲述者︱李大霄 英大证券研究所所长

　　采访者︱苏慧 占昕 《投资者报》记者

　　中国股市发展这么多年，讨论了这么多年，说起来市场都是老生常谈的问题，包括这些年来国家经济的循环、股票市场的循环、救市的出手和泡沫的控制，好像也没有什么新内容。面对如今悲观的市场，我们需要什么？需要的是信念。

　　对全球增长最快经济体有信念

　　投资者的信念属于感性的、经验的范畴，尽管没有数据的支持，但是也非常重要。股票市场在低位，就需要投资者对大的经济环境和对国家的信念作支撑。

　　说信念，首先需要搞清中国和世界上其他国家经济体的关系。我的理解是，中国是全球最大的债权国，负债比率低过50%，有全球最快的超过9%的经济增长(可能四季度的GDP会缓慢下滑一些，但是CPI可能会下降更多，动用政策的空间变大)。

　　但是，中国目前仍处在一个人均GDP超4000美元往上走的阶段，这个阶段跟原来动辄(人均GDP)4万美元的成熟或发达的国家和地区相比，还是处在上升周期，这点毋庸置疑。

　　加之飞速的城镇化建设，例如各大城市大张旗鼓的地铁建设，每年有大量的就业人口涌入城市，这种发展的速度和那些成熟经济体的发展速度完全不一样。这个信念我是非常坚定的。

　　当然，现在城市轨道交通建设有很多的负面新闻，动车投资下降有可能，但是地铁项目也不得了，你看过全世界哪个国家有40个城市一起做地铁(项目)的。全世界很多高楼都在中国，都在建。这些都说明我们的经济增长有基础支撑，城市化进程没有停止。

　　选择好公司不动摇

　　当然，从新兴经济体的角度来说，中国的路还有很长。我非常相信的一句话是，“上上个世纪是英国的，上个世纪是美国的，本世纪是中国的”。

　　我们现在处在人均GDP4000美元的阶段，有14亿人口，那如果人均GDP到达1万美元呢？2万美元呢？这里面所蕴含的发展空间非常大。我们不是成熟GDP的水平，不是富人的水平，我们还非常贫穷，人口基数非常庞大，但潜力恰好也在这里。

　　很多国家的人民的习惯是晒太阳，享受生活，但中国人现在还处在上升的非常过程中，勤劳的程度应该还是排在全球前列的。从这个角度来看，我也非常坚定对中国企业和经济的信心。

　　需要说明的一点是，中国从后面跃升至全球第二大经济体只用了非常短的时间，所以，就目前而言，在一个不是很长的时间(可能不用20年)，中国有望变为全球第一大经济体。这个过程，必然会伴随着大量的企业飞速发展。而所谓投资，正是要在这个过程抓住一个好企业或者一部分企业，并伴随它成长，这就是我的投资理念。

　　这个过程中，不要动摇，不要被短期的调整所吓倒。但往往很多人就会在一个市场不断“被看空”的过程中痛失了筹码，失去了与企业共同长大，并且看着它变成全球第一的机会，这个是很令人痛心的事情。而现在，我们正身处这样的阶段。

　　A股企稳有基础

　　要跟紧“国家队”

　　从这一轮全球市场的证券市场走势来看，中国作为全球经济增长的主要动力，A股表现出先涨先跌的领先指标的特征。前期我国政府主动调控政策的效果逐渐显现，经济增长中的一些风险包括房地产泡沫、通胀等逐渐消除，而且即使未来外围环境出现大的不利变动，我国未来可利用政策的空间和灵活性较其他国家要大很多。

　　另外近期汇金公司增持银行股，显示政策底逐渐显现。结合A股目前估值的水平来看，A股市场企稳的基础还是具备的。

　　再看看前段时间，虽然行情非常差，但是我眼中所见的是，全球有实力的一族都在增加股票配置，包括巴菲特、李嘉诚、李兆基、许荣茂、张茵、李思廉、史玉柱、中石油、中国建筑、汇金……这就是底部，显而易见的。只是大多数人不敢叫人买股票，不敢判断，什么道理呢？因为亏怕了。而且，他们也不相信国家队能够救起来。但是我相信国家队是一定可以救起来的。这个信念在20年以来的股市过程中一直被验证，这就是我的亲身经历。

　　当然，风险也有，像没有调整到位的小股票，或者垃圾股票，但大股票我觉得基本上泡沫已挤得很干净了。

　　所以我说，6124点需要淡泊，1664点需要勇气，2307点需要国家信念！主要逻辑就是跟着“国家队”走。也许大量的投资人不同意我的观点，这个东西就见仁见智了。

　　而对于议论众多的换届问题，个人认为投资应该超越这个“障碍”，不应该因为等待换届而不主张投资。如果说是大投资者，其投资周期更应该超越换届的周期。