日信证券：下行空间有限

　　从影响本周市场的因素来看，国内方面，政策宽松的预期仍是市场的有效逻辑支撑。一方面，政策放松信号频频出现。浙江6家农信系统银行存准率的下调虽然央行解释为恢复，但也可以看作是对定向宽松货币政策的强化，外汇占款的减少也在一定程度上为货币政策的放松预留了空间。此外，国务院副总理王岐山在中美商贸联委会上关于“确保经济复苏是压倒一切的任务”的表态反映了宏观调控的重心在“控通胀”与“保增长”之间已经有所变化。另一方面，政策放松的要求越来越强烈。11月份汇丰PMI初值报48.0，表明制造业活动正在萎缩，基于明年工业增速下降的预期，工信部也呼吁定向放宽金融。此外，世界银行也下调了明年中国GDP增长预期，经济增速的下滑将进一步要求货币政策转向宽松。

　　展望后市，由于国内政策放松的预期与实现之间存在一定的时间差，而欧债危机也因为各国的政治博弈在近期内难以得到有效控制，因此短期市场趋势并不乐观，考虑到“十二五”规划的陆续出台仍会给市场注入一些新的热点，权重股的低估值也将给大盘形成重要支撑，就指数而言，其整体下行空间较为有限。