目前已在底部区域 需耐心等待企稳

　　申银万国

　　周一A股市场延续弱势探底格局，主要股指再创年内新低，日成交则创出近3年来地量。市场人气极度低迷，目前已在底部区域，不应过分悲观，需耐心等待企稳。

　　中短期不应过分悲观，但也还有三点担忧：首先，市场可能对政策预期过高；第二，政策或许不会全面大幅宽松：从资源配置角度，政策倾向于引导资金流向符合结构调整方向的实体经济领域。那样，股市流动性短期无忧，但有风险；第三，如政策重回“保增长”的老路，又将延缓转型进程，延长市场“长痛”期。政府应该出手的方向是体制改革和结构调整，比如减税和非公36条的落实等等。

　　本周市场最关心的是中央经济工作会议。尽管政治局会议对明年政策已基本定调，也未超出预期，但在完全明朗之前，市场谨慎观望情绪依旧较浓。此外，技术面上看，股指受多条中短期均线压制，短期趋势仍然趋弱。盘面上建议密切关注两点：一是银行等权重股估值修复能否继续；二是量能可否持续放大。操作上建议再多一点耐心，不宜盲目杀跌，回调可低吸，但不宜追涨。