中科电气谋求整合受挫

　　刘浪

　　因拥有大小电磁企业38家，连铸EMS(钢铁电磁搅拌成套装备)全国市场占比超过90%，中科电气(300035.SZ)所在地湖南岳阳被称为“中国电磁之都”。

　　不过，有人担忧，一个中小城市集中如此多同类企业，且企业之间同质化严重，竞争的惨烈可想而知。当地业内人士则对《第一财经日报》表示，当地该行业已陷入价格战的泥潭。

　　互相压价降低毛利率

　　中科电气三季报显示，前三季度公司主导产品连铸EMS设备综合毛利率下降近5个百分点。报告期内公司产品利率下降主要由于行业竞争加剧以及原材料价格有所上升。

　　事实上，最近几年中科电气的主导产品连铸EMS毛利率均呈持续下降趋势，分别为58.39%、50.71%和49.18%。

　　本报记者从岳阳市电磁制造行业商会(下称“电磁商会”)了解到，不只是中科电气，整个岳阳电磁行业的毛利率都在持续下降，主要原因便是恶性竞争。

　　据电磁商会会长刘天成介绍，岳阳电磁企业起步大多从事起重电磁铁等传统产品制造，因为进入门槛不高，目前内部竞争已经十分激烈。这类产品相对而言对精细化的要求不是太高，但价格灵敏度较高，因此往往谁的价格低谁就占优势，几十家同类企业一哄而上，想要保持较高的毛利率很难。

　　另外，工业用电磁产品属于非标产品，根据不同的订单要求进行定制开发和制造，因此在这个行业有一个公认的规律，固定资产投入越大，越难赚钱，规模大的企业竞争不过规模小的企业。

　　“这个冬天，电磁行业的日子不好过。”刘天成介绍，岳阳的工业用电磁产品主要为钢铁行业服务，对钢铁企业的依赖性较大，且本身市场容量有限。在当前调控政策的大环境下，钢铁行业发展受到抑制，电磁产业受到的影响明显。

　　刘天成表示，电磁商会和地方政府对当地电磁行业的价格恶战早已了解，也进行过多次协调，但最终还只能依靠企业的自律，“我们只能要求企业不能低于成本参与竞争，要有合理的利润”。

　　“多输游戏”难有赢家

　　“上市后，超募资金至今闲置，就是因为市场空间有限，不敢随意扩充产能，而是希望用这笔资金收购整合岳阳现有的产能。”中科电气一位高管表示，公司整合岳阳电磁行业产能的设想目前进展不顺。

　　中科电气上市募集资金净额5.12亿元，超募资金达3亿元。除了按照募集资金计划投入解决现有连铸EMS产能瓶颈外，中科电气一直在岳阳本土谋求收购兼并式扩张。但时至今日，除动用1673万元收购岳磁高新51%股权外，再无建树。

　　据刘天成介绍，当地政府也一直有意在行业内进行合并重组，希望形成5～8家较大规模、各有自己特色产品的企业集团，但在现实推进中，阻力较大。

　　“都想上市，都想做大老板。”刘天成总结整合的困难所在。对此，他表示十分遗憾：“不管怎么说，竞争总是有损耗的。如果能够进行很好的整合，至少价格上的优势会体现出来。”

　　事实上，正是中科电气上市的示范效应，使得当地不少同行萌发上市冲动，有的企业已在前期准备中。

　　“工业用电磁行业规模有限，同一个城市要想上市两家以上同类型企业，还是很有困难的。”刘天成表示出自己的担忧。他表示，岳阳市希望电磁行业不能完全追求规模，而要逐渐转型升级，形成“新”、“特”企业。

　　记者从岳阳市场了解的情况是，目前整合意愿较强的主要是中科电气，曾表达过与另一家企业合并的愿望，但未得到积极回应；另外也曾设想收购其他在规模和产品特色上有优势的企业，但均因价格等原因未有结果。同时，一批规模较小的企业也有重组整合意愿，但它们是希望在规模实力相当的同行中寻找合作伙伴，而不是被“吃掉”。因此，中科电气的整合战略目前尚看不到转机。

　　当地业内人士担忧，在一个市场规模有限的行业中，受制行业天花板效应，中科电气上市后毛利下降，巨额募集资金闲置，已经造成资源浪费；拟上市公司即便上市，也无法跳出价格战的泥潭，在“多输”游戏之下，“中国电磁之都”的体质受伤最重，未来无法承担走向国际市场的重任，地方政府和监管部门应该承担起引导的责任。

　　“现在是市场还可以，或许要等到市场不好时，它们才能醒悟。”刘天成不无忧虑地说。