两因素致市场走弱 加速赶底进行时

　　金证顾问 刘力

　　市场之弱可谓覆水难收，自央行下调存准以来，股指已连续九个交易日震荡回落，日内盘中走势基本均为阴跌缓慢下行的态势，今日股指低开冲高回落，再创调整新低，沪指收盘下跌20.07点，收于2228.52点。

　　中央经济工作会议于今日闭幕，明年宏观调控基调正式落定，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这一基调与今年一致，但预计在明年实际执行过程中会与今年有所不同，今年宏观调控的重心是抑制通胀，货币政策实际上是相对偏紧的，而近期来看，PMI指数跌破50荣枯分界线，国内通胀高位快速回落，加上国际经济局势尤其是欧元区发展仍存较大的不确定性，预计明年货币政策将比今年要宽松一些。实际上，中央经济工作会议亦提出货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，而11月底央行提前于市场预期降低存款准备金率即是对政策预调微调的具体体现，因此，对于明年政策面，可以保持适度的乐观。

　　不过，政策面虽无远虑，但市场资金面和上市公司基本面却有近忧，一方面，年底社会资金回笼尤其是高利贷资金回笼，使得实体经济和资本市场的资金面仍然紧张，虽然前期央行及时下调存款准备经率，但还不足以改变这一紧张局面，另一方面，宏观经济和上市公司业绩在今年四季度和明年一季度可能会继续下滑探底，未来会探底到什么水平，目前市场心理没底，这是近期二级市场上个股普跌的重要原因之一。

　　日K线来看，近期股指连续三日调整，今日收盘位远离5日均线，短期均线系统呈发散态势，目前股指或处于加速赶底的过程。而从中期趋势来看，目前股指正运行在下降通道之中，通道下轨位置大致在2160点附近，后市来看，如果没有重大利好出台，预计短期股指或仍将维持弱势调整格局，向通道下轨靠拢，后市建议关注通道下轨这一重要技术支撑。