中航证券：中期跌势不改 短线反弹可期

　　所谓顺势，一是指顺大盘的趋势，二是指顺个股的趋势。而监测势的工具可以采用指数平滑移动平均线(EXPMA)，参数设为8、13、21。总体来看，大盘的势是最重要的，因为下跌市道中逆势走高的个股少之又少，况且强势股往往也会在大盘跌至阶段低点之前产生补跌，所以尊重大盘的趋势永远没错。而在大盘运行至上升趋势后，个股也同样需要满足强势条件。正所谓强者恒强，那些强势板块和个股不仅有着强大的资金流推动，一般也有着较好的基本面支持，因此，只要把握住了势就把握住了赚钱的可能。

　　市场总是波段运行的，尤其是个股。一波正常的回调往往可能达到之前涨幅的50%甚至更多，而非正常行情后果则不言自明。因此，客观上讲，按波段操作既可以及时锁定空间上的价差，亦可以有效避免长时间持股的风险。

　　回顾过去一年的A股市场，日本大地震与核辐射、美债欧债危机、国内宏观调控、市场持续扩容等因素，使得全年行情异常复杂。2011年的走势，给投资者带来的创伤堪比2008年。但是，假如大家不是一味持股而是按照“顺势而为、波段至上”的原则去操作，结果就可能完全不一样。

　　众所周知，上证指数与沪深300指数在反映全市场运行状况上已经越来越失真，而随着中小板与创业板个股数量的不断增加，深综指成为了最能反映全市场状况的指数。从深综指来看，2011年1月25日至4月18日、6月20日至7月18日、10月24日至11月4日的上涨波段非常清晰。如果采用指数平滑移动平均线(EXPMA)监测大盘的运行状况，并适时参与和退出，则2011年不仅能够回避每一轮大跌行情，甚至还会取得可观的投资收益(当然还需要同时把握住主流板块个股)。

　　2012年，由于基本面仍然复杂，市场充满不确定性。技术上看，深综指在有效跌穿2010年7月低点890.24点之后的浪型结构表明，2009年、2010年股指的上涨不排除只是一个大型的B浪反弹。而本轮下跌则是对应于2008年A浪调整的一个C浪结构，其起点出现在2010年11月。由此来看，本轮大盘调整的时间将会继续延长。假如以江恩的一种时间周期算法来推算：A浪加B浪等于C浪，C浪的时间便可能长达35个月，而目前才运行了近14个月。

　　事实上，深综指月线图在2011年最后一个月出现一根大阴线，K线组合显然没有结束调整的迹象。甚至还属于下跌加速的阶段。按照“慢-快-慢”的演变节奏，未来市场可能至少还有一个慢跌的过程。加之筑大底往往更为艰难曲折，因此，2012年的总体情况不容乐观。

　　不过，当快速下跌阶段结束后，市场往往会出现一个明显的反弹行情。那么，2012年初迎来反弹就应该是大概率事件，因为日线图与周线图均已呈现下跌衰竭特征，一旦有基本面及政策面上的利好配合，反弹便会一触即发。但是，面对深综指月线图如此恶劣的情形(上证指数与沪深300指数也较差)，反弹很可能仅仅属于反抽而已，反弹目标最多至960点一线(目前为866.65点)。为此，投资者不管深套还是浅套，届时都有必要及时止损、止盈，并全身而退，然后再耐心等待下一波反弹行情的到来。

　　我们总体认为，2012年A股走势会比2011年稍好，但熊市不言底，除了年初的反弹外，预计更多的机会可能要等到下半年才会出现。而且届时更可能表现为短期脉冲式的波段行情，投资者只有坚持“顺势而为、波段至上”的操作原则才不至于产生新的更大的亏损。 (作者系中航证券分析师)