A股全年融资8648亿 定增募资超3500亿元

　　新股发行了277只，融资额达到了2720亿元，比2010年的4921亿元缩水45%

　　何安

　　2011年，融资压力被市场解读为压倒市场的重要因素之一。Wind数据显示，截至2011年末，沪深两市通过新股发行、定向增发、公开增发、配股、可转债等渠道融资的上市公司募资总额为8648亿元，2010年的融资总额为11019亿元。

　　全年277新股上市

　　2011年共有277只股票上市，而2010年则有347只股票上市，同比减少18%。2011年通过新股发行募得资金2720亿元，2010年的募资总额则为4921亿元，同比萎缩45%。

　　东北证券策略分析师沈正阳近日接受第一财经日报(微博)《财商》记者采访时表示：“2011年融资规模相对缩小是市场选择的结果。这是因为2011年行情不好。这两年新股大多是以小盘股为主，而2010年小盘股有过一波大行情，相比之下，2011年的成长股则普遍跑输大盘。”

　　在小盘股没有大行情的情况下，市场发行新股时，市场给予的估值也会受到拖累，融资规模也会受到影响。从单个公司平均发行股票融资额来看，2011年277家公司上市平均融资额仅为9.81亿元，是近5年来最低的一年。而同样是融资低迷的2008年，当时平均融资额也有13.5亿元。而相比2007年大盘股融资高峰时期，平均每家公司上市融资额则高达37.88亿元。

　　从2011年IPO融资规模来看，融资小于3亿的上市公司有19家，有4家公司融资额小于2亿元，依次是东宝生物(300239.SZ)融资1.71亿元、明家科技(300242.SZ)融资1.9亿元、银信科技(300231.SZ)融资1.96亿元、汇冠股份(300282.SZ)融资1.97亿元。

　　定增募资超3500亿元

　　从近5年的历史数据来看，参与公开增发的上市公司有较为明显的减少趋势。这5年以来，2007年、2008年公开增发的股票分别有24只、34只，而2009年，公开增发骤减至14只，2011年则只有10只股票参与了公开增发，与2010年持平。

　　可能由于估值体系的变化，以及公开增发品种的差异，2011年同样是10只股票公开增发融资。2011年公开增发融资总额为289亿元，而2010年则有377亿元的公开增发规模，2011年公开增发融资额同比缩水23%。

　　沈正阳认为，公开增发没有溢价，参与人意向不大，无论是新股发行还是定向增发，在一级市场拿到股票后，经过解禁期往往还会有超额收益。而公开增发没有限售条件，对普通投资者增发，没有价差，纯粹是融资圈钱，所以市场偏好不是特别大。

　　2011年，174家公司进行了定向增发，募集资金达到3580亿元，同比增长14.27%，这是继2009年以后，再次超越新股发行融资额。

　　沈正阳认为，随着上市公司的不断增加，实行定向增发的上市公司越来越多。整个融资体系就是要降低信贷的占比，扩大股票、债券的占比。

　　“2011年市场行情比较差，新股发行的条件更严格。而定向增发只要搞定10个机构或者参与人就可以了。”沈正阳说，“此外，现在新股折价没那么明显，定向增发一般都是9折，新股发行也会受市场波动影响，行情差的时候一上市就破发。”

　　另外一方面，2011年上半年，很多私募推出了针对定向增发发行产品，因为大家都觉得2011年的行情是区间震荡，市场不会跌很深，参与定向增发能拿到9折的股票，选择一些业绩较好的股票，等6个月以后一定能安全出去。

　　不过，从历年来看，单个公司定向增发的额度也较为均衡，每年个股定向增发平均融资额都保持在20亿元附近，波动幅度不大，因此定向增发融资总额的增长主要是由定向增发公司数增长所决定的。

　　除了增发和新股IPO外，2011年A股市场还出现了配股15起，募资合计417亿元；公司债79起，募资合计1229亿元；可转债9起，募资合计413亿元。

　　上海汽车成为融资王

　　从新股融资规模来看，2011年IPO融资规模大于50亿元4家，其中融资规模最大的上市公司依次是中国水电(601669.SH)、华锐风电(601558.SH)、庞大集团(601258.SH)、方正证券(微博)(601901.SH)，融资规模分别为135亿元、94.59亿元、63亿元、58.50亿元。

　　作为2011年以来体量最大的一单IPO，中国水电融资规模也仅仅在135亿元，相比2010年的农业银行685亿元、2007年中国石油668亿元的融资额简直是小巫见大巫。

　　而2011年的定向增发市场圈钱能力的确更胜一筹。据统计，2011年定向增发融资规模在50亿元以上的公司有14家，融资100亿元以上的上市公司有5家。其中融资额最高的依次是上海汽车(600104.SH)，其合计融资291亿元，深发展A(000001.SZ)融资了290亿元、华夏银行(600015.SH)融资了202亿元、中国重工(601989.SH)融资了174亿元、广发证券(微博)(000776.SZ)融资了174亿元。

　　2011年融资王上海汽车当之无愧，其定向增发291亿元用于购买集团资产整体上市。根据此前的重组方案，上海汽车以16.33元/股的发行价格，向上海汽车工业(集团)总公司以及上海汽车工业有限公司非公开发行17.83亿股，以收购其持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产。12月29日，公司发行股份购买资产暨关联交易事项已发行完成，这也标志着备受市场瞩目的上海汽车重组宣告成功，中国最大的汽车集团实现了整体上市。

　　另一个值得关注的公司是ST贤成，该公司是唯一在2011年有过两次定向增发的上市公司。2011年1月17日，ST贤成曾以3.41元的价格增发了1.47亿股，募集了5.01亿元购买大股东资产进行资产重组，锁定期为3年。

　　而近期，公司再次向机构投资者定向增发，增发价格为5.91元(未除权)，增发数量2.62亿股，融资15.5亿元。周五，ST贤成尾盘封死涨停。