信用债市场周报:配置型资金可留意中等资质券种

华泰联合证券有限责任公司 郑如熙，武磊


　　在目前的基本面组合下,由于经济增速回落并不是很快,且普遍预期将在1季度触底,因此目前利率债的估值水平不具备明显优势。未来行情的焦点仍然在于资金面是否如期转松,从而使短端收益率具备下行的条件。仍然从之前提到的隐含税率的逻辑出发,建议配置盘和交易盘均可关注中长期金融债,尤其是10年期国开债。此外,随着基准利率逐渐接近底部区域,配置盘可关注Depo浮息债,建议积极参与本周发行的3年期Depo国开债。

　　目前断言信用风险已充分释放还为时过早,短期内以高评级品种为主导的局面仍将维持。

　　当然我们也已指出,超AAA、AAA中票的中线价值较前期已有一定削弱,AA+、AA的中线价值仍显著,配置型资金可以重点留意。

　　上周中等资质产业债的需求有所回升,部分AA券种的收益率有所推降。AA企业债由于和中票相比流动性偏弱,故收益率仍明显偏高。但其中部分资质较好的产业类券种仍具有一定的稀缺性,在具有利差保护的情况下,也是较好的中线投资品种。