基金四季报解读：基金增仓大盘蓝筹
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-31 16:04 来源: 新浪财经
好买基金研究中心 公募基金季报
一、基金仓位止跌转升，混合型大力增仓
根据各家基金公司公布的四季报，基金的总体仓位在年底出现了比较明显的反弹，股票型基金的仓位从三季末的81.89%上升到83.20%，混合型基金的仓位也从9月底的70.14%跃升到73.41%，增幅分别达到了1.31和3.27个百分点。
从单个基金来看，股票型中仓位最高的是天弘周期策略，其年末仓位达到94.87%，接近持仓限制的上限；仓位最低的是金元比联价值增长，持股仓位仅为60.81%，可见不同的基金经理在对未来看法和投资策略的选择上还是有比较大的差异。混合型基金中仓位最高的仍然是富国天惠精选成长，为93.80%，最低的也还是国联安安心成长，为27.22%。
| 偏股型基金2011年末仓位 | ||||
| 加权平均 | 算术平均 | 最大值 | 最小值 | |
| 偏股型 | 78.93% | 78.30% | 94.87% | 27.22% |
| 股票型 | 83.20% | 82.95% | 94.87% | 60.81% |
| 标准混合型 | 73.41% | 70.98% | 93.80% | 27.22% |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
从基金公司的角度看，仓位最高的是新华基金，达到87.18%，最低的是金元比联基金，为60.85%，增仓最多的是华泰柏瑞基金，增加了10.28%，减仓最多的是国海弗兰克林基金，减少了8.46%。
从基金仓位的分布来看，偏股型基金的仓位在70%-90%的区间内较为集中，其中股票型基金多将仓位维持在8成至9成之间，而混合型基金则更注重业绩的稳定性，仓位多在7成左右，仓位在70%以下的基金占比也达到了34.97%。
| 2011年偏股型基金仓位分布 |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
而从基金规模角度来看，中型基金普遍具有较高仓位，持仓比例显著超过大型和小型基金，中型偏股型基金的持仓达到79.09%，超过大型偏股基金284个基点。而大型基金的持股比例相对较低，只有大型混合型基金的仓位比例略高于小型混合基金。
| 2011年各规模偏股型基金仓位 |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
总体来看，偏股型基金仓位处于历史均值附近，相比前一季度略有增仓，显示基金对未来信心略有增加。
二、增持大盘蓝筹，减持机械采掘
偏股型基金的行业持仓情况可以通过该行业投资市值占股票投资市值的比例来反映。2011年四季度机械设备、金融保险和食品饮料行业受到机构投资者的青睐，基金的持仓比例均超过10%；而其他制造业、造纸印刷和木材家具这三个行业则占比较低，占比都在0.5%以下。从行业配比的变化来看，机构主要增持了金融保险、食品饮料和房地产，而减持前三位的是机械设备、采掘和金属非金属。从中可以看出目前机构投资者相对集中投资于大盘蓝筹股比较多的行业。
| 偏股型基金行业配置 |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
| 四季度基金行业持仓变化 | ||
| 行业 | 行业持仓 | 仓位变化 |
| 金融保险 | 15.59% | 2.35% |
| 机械设备 | 13.88% | -0.77% |
| 食品饮料 | 11.65% | 0.84% |
| 医药生物 | 8.28% | 0.17% |
| 信息技术 | 6.37% | 0.22% |
| 房地产 | 5.90% | 0.68% |
| 批发零售 | 5.73% | -0.53% |
| 采掘 | 5.66% | -1.72% |
| 金属非金属 | 4.11% | -1.85% |
| 石化 | 3.57% | -0.68% |
| 电子 | 2.80% | -0.15% |
| 社会服务 | 2.56% | 0.50% |
| 建筑 | 2.51% | -0.05% |
| 交通运输 | 2.04% | 0.10% |
| 电力煤气 | 1.74% | 0.57% |
| 纺织服装 | 1.26% | 0.05% |
| 农林牧渔 | 1.02% | 0.07% |
| 综合 | 1.01% | -0.31% |
| 传播文化 | 0.96% | 0.24% |
| 其他制造业 | 0.34% | -0.09% |
| 造纸印刷 | 0.26% | 0.01% |
| 木材家具 | 0.07% | -0.06% |
数据来源：好买基金研究中心 WIND
三、行业集中度和重仓股重合率走高
2011年偏股型基金的行业集中度和持股集中度也非常值得关注，其中行业集中度可以通过计算基金持有市值最大的前五大行业的股票市值与基金持股总市值的比值获得，而个股集中度则关注基金的前十大重仓股市值之和与基金持股总市值的比值。据统计，在2011年四季度，偏股型基金的平均行业集中度为71.74%，标准混合型基金的行业集中度较高，达到72.28%，而主动股票型基金的行业集中度偏低，为71.40%。与四季度平均水平相比，基金在2011年的平均水平相对较低，可见基金在最后一个季度提高了其投资的行业集中性。
| 偏股型基金行业集中度 | ||
| 四季度 | 年均 | |
| 偏股型 | 71.74% | 70.68% |
| 股票型 | 71.40% | 70.25% |
| 标准混合型 | 72.28% | 71.36% |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
| 偏股型基金行业集中度 |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
而在个股集中度方面，在四季度末偏股型、股票型和标准混合型基金的持股集中度分别为49.52%、47.96%和51.98%，与年平均水平相比也有比较明显的上升，可见除了行业更加集中外，公募基金在2011年还在整体上增强了其持股集中度。就不同类别的基金来说，混合型基金的个股集中度要超过主动股票型基金，这也与行业集中度计算的结果相一致。
| 偏股型基金个股集中度 | ||
| 四季度 | 年均 | |
| 偏股型 | 49.52% | 47.83% |
| 股票型 | 47.96% | 46.45% |
| 标准混合型 | 51.98% | 50.01% |
数据来源：好买基金研究中心，WIND
| 偏股型基金个股集中度年变化 |
数据来源：好买基金研究中心，WIND