敦沛金融：建议买入中国神华 目标价37.4元

　　宏观焦点

　　美股周二大致平收。美国公布的经济数据逊预期，消费者信心也意外下跌。道指跌0.16%，报12,632 点；标普500 指数跌0.05%，报1,312 点；纳指升0.07%，报2,813 点。

　　美国原油期货周二连续第三日下跌，因美国中西部企业活动情况逊于预期、消费者信心低迷以及房价下跌等不利因素令油价承压。纽约期油每桶报98.48 美元，下跌0.30%。金价周二收高，一月录得去年8 月以来最大月度升幅，受全球经济担忧和美国联储局长期维持近零利率的前景支持。现货金报每盎司1,737.60 美元，上升0.44%。

　　港股周二上升。中资金融股回升，国寿(2628 HK)、平保(2318 HK)及农行(1288 HK)分别升3.16%、2.42%及2.13%。中铝(2600 HK)、鞍钢(347 HK)及马钢(323 HK)发盈警，股价下挫3.82%、10.86%及7.59%。欧舒丹(973 HK)营运数据佳，上升6.63%。恒生指数升1.14%，至20,390 点。

　　公司新闻

　　奇峰化纤(549 HK)发盈喜，预计2011 年度纯利将按年大幅增长，主要由于行业整合，腈纶纤维产品供求平衡有所改善、预计腈纶纤维产品销量增长，以及预计应占共同控制体吉林吉盟腈纶纯利大增。

　　中航科工(2357 HK)宣布与控股股东附属直升机研究所签订协议，公司将投资2,000万人民币参与U8 无人直升机项目，以加强其在直升机领域的技术能力，拓展产品开发范围。

　　光星电子(2310 HK)发盈警，预期2011 年度业绩将录得亏损，主要由于营业额下降、生产成本上升及滞销存货拨备增加所致。
宝光实业(84 HK)公布截止去年12 月底第三季营运数据，第三季营业额约9.01 亿港元，按年增长21%，首三季营业额24.88 亿港元，按年增长24%。

　　交易建议

　　股份编号：1088 HK –34.10 元 / 目标价：37.40 元 / 9.68% 潜在升幅

　　中国神华(1088 HK)公布去年全年商品煤产量为2.82 亿吨，煤炭销售量达3.87 亿吨，分别按年增加25.4%及32.4%，高于全年销售目标；总发电量及售电量则同时增加27.5%。

　　我们看好神华因其可透过水平整合及垂直整合的优势享有低成本结构，以及具有潜在母公司注资因素。该股现价相等于2012 年预测市盈率10.7x，相较其成本效益，估值合埋。