瑞达期货：中国需求仍不给力 铜价延续回调走势

　　外盘走势：隔夜伦铜冲高回落，受较差的美国经济数据打压，尾盘收跌0.96%至8341美元/吨，较日内高点回落2.15%。今日亚洲市伦铜延续本周以来的回调走势，回到8300美元/吨下方。1月30日伦铜持仓小幅增加939至272002，投资者短期操作较反复。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为58800-59250元/吨，较31日下跌300元/吨，现货较期货贴水450-250元/吨，较31日基本持平。据上海有色网报道，持货商出货意愿显分歧，换现意愿强者扩大贴水，但仍有许多持货商无意收窄贴水，中间商早市贴水较大时接货积极，下游首现回归迹象，逢期铜低位入市采购增加，成交较前两日略显回暖。

　　内盘走势：今日沪铜1204合约小幅低开520元/吨至60100元/吨，日内呈低开低走，尾盘收跌1.85%至59500元/吨，接近于日内低点59420元/吨。今日沪铜指数持仓量连续第三日增仓3712至439240，而成交量大幅减少25246至480972。铜价增仓缩量运行，表明铜价走强后，多空分歧加大，其中空方抛空积极性较强。

　　市场因素分析：今日中国公布了官方和汇丰制造业采购经理人指数，但两项数据出现了小幅出入，其中中国汇丰1月制造业PMI终值微幅回升至48.8，与初值持平；而1月中国官方制造业PMI为50.5，环比微升0.2%，数据总体表明中国制造业运行温和放缓。铜市行业方面，近期伦铜库存维持了连续二十日的减少状态，且从目前高企的注销仓单占库存比来看，后期库存下滑还将持续。但新加坡交易商警告说，近期库存的减少可能更多的是在仓库间流动，并不能被视为现货需求上升的结果，而目前伦铜0-3月现货较期货依旧贴水13美元/吨，部分验证该交易商的担忧。

　　行情研判：今日铜价延续本周以来的回调走势，其回调动力来自于技术面和基本面的双重压力。其中美元指数在触及60日均线之后出现小幅反弹，希腊债券互换协议迟迟未能达成给市场带来不确定性，而且考虑到国内库存高企，工厂还未完全开工等因素，短期铜价回调走势将延续。操作上，暂以维持偏空思路为主，下方关注58500元/吨的支撑。

　　瑞达期货研究院： 林设