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信达国际:候高减持中国铝业 目标价4元

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-02 10:14 来源: 新浪财经

  集团早前发盈警,预计2011年度净利润按年减少50%以上,主要由于铝价大幅下降,电力价格上涨加大生产成本压力。第四季经营产生亏损,影响全年利润。

  电价上调将导致电解铝生产成本大幅提高,并引发企业继续减产,表面上对铝价形成更强的支撑,但由于目前进入铝的消费淡季,家电等行业需求萎缩,加上续面对产能过剩问题,料铝价续受压,而集团去年底已将调氧化铝价下调近7%。

  集团早前表示,目前市场环境恶化,铝价已返回公司产品成本线以下,生产经营面临的压力及挑战骤然加大,加上紧缩货币政策下融资越趋困难,若铝价续挫,下游客户同样面临资金紧张困境,令公司收回贷款风险加大。

  美国铝业早前公布季度业绩时预期今年经营前景改善,加上市况好转及美汇指数回落,有利高啤系数(对市况敏感度高)股份近期反弹。市场预期中铝今年每股盈利增长持平,现价相等于今年预测市盈率40倍,估值较其他本港上市的基本金属类股份平均13-15倍为高,这反映市场对中铝今年的盈利能力依然疲弱,主要受累成本上升及销售价格下跌,由于供应过剩的情况下,铝价或有下跌风险,因此建议趁高减持。

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