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养老金入市困难重重 空账1.3万亿财政难补缺陷

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-03 08:12 来源: 经济参考报

  2011年底以来,在证监会主席郭树清、全国社保基金理事会理事长戴相龙等人多次呼吁下,养老金入市的猜测在资本市场掀起了阵阵涟漪。对此,专家指出,目前养老金入市仍面临着基金统筹层次太低,个人账户欠账太多等问题,相关制度和市场情况亦达不到要求,拓宽养老金投资渠道需慎之又慎。

  实现省级统筹:还有很长的路要走

  从去年年底开始,有关地方社会保险基金将进入股市保值、增值的消息就广泛传开。据媒体报道,知情人士透露,国务院正在审议一项提议,允许养老基金部分配置股票。该提议或允许10%-20%的省级和大城市的养老基金资产逐步投入股市,根据对地方养老金规模的一项官方估计,这相当于1800亿至3600亿元人民币。该消息一出立即在市场上引起了巨大反响,然而,有专家指出,社会保险基金分布管理过于分散,统筹层次过低仍是养老金进入资本市场障碍之一。

  “实际上养老保险省级统筹在管理上并没有真正到位,除几个直辖市和个别省份外,大多数采取的都是养老保险的省级调剂金模式,而不是完全的养老保险基金省级统收统支。”大连理工大学教授陈仰东在接受《经济参考报》记者采访时表示,养老保险基金的分散管理与“碎片化”状态,导致了其很难实现集中管理运营,更对其安全运行与保值增值提出了挑战。

  事实上,尽管养老保险省级统筹成果正在进一步巩固,但从政策执行情况来看,收缴的养老保险基金仍然大部分掌控在市级政府、县级政府等两千多个独立的行政单位手中,我国目前现有2000多个社保统筹单位,也就是有2000多个资金池。

  陈仰东认为,全国统筹是养老保险发展的最终形式,只有提高统筹层次才能减少养老保险基金的风险源,这样既可以降低管理费用,又可以降低监管难度。还可以使基金形成合力,有利于实现较大规模、较为稳健的组合投资策略,实现基金投资的保值增值。

  “空账”1.3万亿:财政难补制度缺陷

  除了统筹层次过低,个人账户的巨大“空账”也让社保基金入市的前景扑朔迷离。

  目前,我国施行的是上世纪90年代确立的统账结合的养老保险制度,基本养老保险由社会统筹和个人账户两部分组成。社会统筹由单位负担缴费,目前为单位职工工资总额的20%,个人账户则由职工个人缴费,为个人工资的8%,其产权属于个人所有,原则上不能调剂借用,个人账户实行的是长期封闭积累、产权个人所有的“完全积累”制。

  中央财经大学保险学院教授褚福灵在接受《经济参考报》记者采访时表示,从理论上讲,个人账户的积累更具有长期性、储备性,有保值增值的巨大需求。但实际操作中仍有很多工作没做:养老金计发办法的改革使社会统筹基金“亏欠”了个人账户太多的资金,所谓个人账户的资金被用于支付当期养老金,由此形成规模庞大的“空账”,这一数字据估算约有1.3万亿元。

  为解决“空账”可能带来的养老金支付压力,中国在2000年开始了“做实”个人账户试点,目前已有13个省开展试点。但对个人缴费账户做实,现在养老金收支就有缺口,使得财政补贴成为刚性。

  不仅如此,在全国区域经济发展不平衡的背景下,各省社会保险基金积累很不平衡。在经济发达地区,或者在劳动力流入较多的省份,其社保基金积累规模大,增长也较快,如社保基金节余最多的广东省,其社保基金累计余额已达2276亿元。相反,在经济落后或者劳动力流出较多的地区,其社保基金积累规模就较小,甚至经常出现收不抵支的现象。

  据统计,2010年若剔除1954亿元的财政补贴,企业部门基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支的省份(含新疆建设兵团)共有15个,缺口高达679亿元,甚至到了难以离开财政补贴的程度。随着老年人口的不断增多,地方社保基金缺口加大,医疗保险基金支出快速增长,“未富先老”的状况将使养老保险金支付压力剧增。

  专家指出,社保基金要投资资本市场,就必须有全新的制度设计。然而,分析人士指出,在当前以及今后很长一段时间内,各省级行政区间的巨大经济差距将继续存在,各地对自身利益的争夺与保护将继续存在,中央政府也很难在短期内完全协调好各省级行政区的利益诉求。

  “安全第一”:基金入市需慎之又慎

  尽管困难重重,但社保基金保值增值的需求仍然十分强烈。据估算,由于目前地方养老金的管理手段比较简单,主要是存银行和买国债,基本社会保险基金结余自2010年来实际缩水达100—300亿。基本养老保险中迫切需要投资增值的个人账户,尽管空洞犹存,但在已部分做实的13个省市中,也有了2039亿元资金。

  “养老金进行市场化投资运营需要解决的问题还有很多,还有很长的路要走。”褚福灵认为,除了做实个人账户、逐步提高统筹层次之外,要先对“谁负责中国人的养老钱”达成共识。此外,养老金拓宽融资渠道是趋势,但必须保证“安全第一”,要慎之又慎,适度增值。他认为,养老金长线进入资本市场,主体应进入债券相关市场,这是养老金获取稳定收益的根本,股票部分应该是提升收益及增值的部分。

  据媒体称,目前,国家养老金监管委员会、省级养老金托管委员会、独立的运营管理机构等3种模式成为养老金投资机构设置的备选方案。而对于广东千亿养老金入市的说法,广东省人力资源和社会保障厅日前回应称,这应是多方猜测的结果,广东社保基金的管理模式目前仍参照以往的管理模式,大部分存银行,养老金的管理办法、保值增值计划,其事、权都需经过上级主管部门和国务院的最终认定方可进行。

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