交银国际：中国海外房地产业FY12合约目标持平

　　中国海外指出，公司计划今年维持相同的合约销售收入、建筑量及落成量，并采取灵活的定价策略。这反映全面的价格大幅下调不大可能会出现，但个别城市的若干项目或有可能出现价格下调。管理层亦预测，今年国内物业市场的成交量将会下跌，与我们的预测一致。

　　中国海外2010 年及2011 年的合约销售收入分别同比增长40.4%及29.8%。公司2012 年的销售目标持平，低于我们预期的高单位数字增长。这或会令公司股价短期内跑输大市。与恒大地产相若，我们认为中国海外已就现时的审慎环境订下了实际的销售目标。

　　基于行业两大龙头中国海外及恒大地产今年均订下保守的销售目标，我们预计若干其他发展商或会跟随，销售目标的平均同比增长或会略低于我们5-10%的行业预测范围。尽管如此，这不会对行业估值造成重大影响。相反，面对低迷的销售量，短期内市场将期望推出宽松政