产业资本行为择时周报:低估值周期股受产业资本青睐

东方证券股份有限公司 胡卓文


　　研究结论:

　　在1月10发布的《产业资本密集增持宣告市场反弹的开始》的专题报告中我们发现产业资本具备踩住市场底部的能力,产业资本密集增持之后都会迎来市场从底部的反转和反弹,分析产业资本整体的增减持行为可以帮助我们进行对市场走势的判断。当这个指标取值超过0,市场的反转在即。在本次指数大于0之后,市场如期迎来了一波反弹,特别是我们当时发现产业资本增持中,主板增持力度比中小板和创业板都强,近期的二级市场表现也验证了产业资本增持的逻辑,主板强于中小板和创业板。

　　截止到2012年2月3日,产业资本行为指数全A市场取值为13.1亿,相比前期高点24亿有所回落,但是指数仍然大于0,我们的研究发现一般这个指标开始停止增长或出现拐点的时候,市场一个底部开始形成。

　　我们发现本轮大规模增持潮中主板是增持主力,上一轮的反弹主力也是主板,目前30日增减持净值仍然达到19亿元,相比前期28亿有所回落,但是仍然值得关注;中小板个股增减持净值有大幅增加,达到-2亿,相比前期有大幅提升,但是创业增减持净值仍然在-4.6亿,增持力度没有明显增强趋势。

　　低估值周期股受产业资本青睐,消费股面临减持压力。从近期增减持的行业结构来看公用事业、黑色金属、化工的增持金额远大于减持金额;机械设备、食品饮料、医药生物减持压力较大。从行业分布来看,低估值的周期股更加受到产业资本青睐,而消费股则面临一定的减持压力。

　　产业资本行为具备择时功能,我们编制的产业行为指数是与市场强负相关的领先指标,最近的二级市场走势也验证了我们这个逻辑。结合趋同指标来看,这波上涨还是属于趋同上涨,处于同涨同跌阶段,如果市场反弹要有持续性,还有待趋同指数往下跌,市场出现分化上涨。