12国开05、12国开06定价分析

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　投标建议:

　　资金成本的显著改善,以及新年伊始利率产品供给相对有限,使得本期政策性金融债或有较好的需求支撑。特别地,在目前10年期定存浮息债当期票息高出固息近45bps的情况下,前期定存浮息债认购踊跃的表现或仍将持续。我们预计12国开05的中标利率或接近二级市场利率,而12国开06中标利差则仍将低于二级市场水平。

　　我们建议,12国开05的投标利率区间在3.68~3.74%,12国开06的投标利差区间在77~83bps。