世元议金：白银凤凰涅槃 新年价指何方

　　2011年黄金牛市依旧，全年暴涨了10.31%，而2011年白银却走出了虎头蛇尾趋势，全年下挫了9.73%。和其他贵金属相比，白银如此差强人意的表现，让许多人都不得不质疑白银能否会重拾涨势，甚至有投资者质疑白银的投资价值。进入新年后，就当关注着投资黄金如何保值增值，以及2012年黄金价格趋势会怎样发展，价指何方的时候，白银已经开始悄悄爆发。

　　进入2012年，在全球的政策制定者仍然把实际利率压倒极低，以及各国新宽松货币政策出台概率加大的背景下，贵金属出现了新的一轮涨势。尤其是在美联储(FED)表示，联邦基准利率将在2014年末处于极低水准之后，贵金属出现了一轮暴涨。黄金至今暴涨了11.69%，而进过涅槃洗礼的白银进入2012年至今暴涨了22.72%。如此给力的涨势必将吸引越来越多机构和投资者的关注，而今年上海期货交易所将会推出白银期货品种，从此可以看出白银在中国投资品种中的地位越来越重。而且笔者认为白银的投资热情将可能超过黄金，同时白银投资的投资回报率甚至会超过牛气冲天的黄金。

　　首先从白银和黄金对比的储量来看。1940年，全球黄金储量是2.83万吨，白银储量是28.34万吨，当时黄金和白银储量之比为1:10。。而最新的美国地质调查局公布的数据显示，世界白银储量现在为40万吨，黄金现储量为20.3万吨，黄金白银储量之比已经从1:10降到了不足1:2。这与白银较强的商品属性是分不开的，白银除了通常被用来做首饰之外还是最佳的导体，其导电性远远强于其他金属，所以常常被用在高端的通信和工业上，如新能源，手机，液晶，电 池，摄影工业和军工产业等等。根据报道，在2010年，白银工业用量占了白银产量的40%，首饰占了18%，摄影工业占了9%，而白银投资只占到了15%。

　　自从去年日本地震引发核危机之后，诱发了世界各国对于核能这一新能源应用的担忧。欧洲部分国家已经暂停了核能计划，在日本核危机之后，欧洲检讨核安全的呼声高涨。而美国参议院国土安全委员会主席利伯曼称，美国核电厂发展将会刹车。这场危机已经对国际社会产生了巨大影响，人们开始重新评估人类借助核所获得的能力，可以说日本核危机是科技史上一个转折。全球各国开始寻找高新的能源，而太阳能和风能将是各国竞相研究和使用的焦点。股神巴菲特看到了高新能源的未来，已经押注太阳能板块，相信2012年太阳能能迎来春天，而进入2012年太阳能板块已经明显上涨。而白银是包括太阳能在内新能源设备所必须的原材料，因此白银在今后的需求量将会逐渐递增，成为各国争相争逐的原材料。

　　而从投资方面来比较，白银是一个投资成本较低的贵金属，其价格比黄金更容易让普通投资者所接受。从历史上来看，黄金和白银价格历史平均比大概在34:1，而现在价格确是51:1，因此随着白银价格将会随着黄金价格的上涨，有一个更大的上行空间。

　　汇丰银行(HSBC)也看好2012年的白银涨势，认为2012年白银平均价格可能保持在34美元/盎司，而波动范围汇丰银行看到27-38美元/盎司。巴克莱资本公司(Barclays)看法，白银2012年的平均价格在36美元/盎司左右，而全年可能在27-50美元/盎司之间波动。美国芝加哥HIGHTOWER金融投资公司主席David Hightower也称：黄金价格涨到一个相对高的价格之后，投资者或许改变贵金属投资方向，去投资更为便宜的白银。而就现在产量来说，白银的产量远远不能满足其需求量。

　　伊朗问题成为焦点，西方国家对伊朗石油业进行制裁，伊朗可能封锁波斯湾石油运输的出海口，如此可能刺激原油价格暴涨，同时刺激金银出现一个企稳反弹。同时，随着伊朗紧张局势的不断升级，贵金属作为避险资产的吸引力将会体现出来。

　　尽管如此，白银价格波动比其他贵金属要大，实物白银的储藏比较其他贵金属也较为难度大，所以实物白银储藏成本较高。而且实物白银的回购渠道还不是很完善，甚至差与黄金，提供白银回购的金店，往往也只回收本店销售的实物白银，一旦价格猛跌，这些金店是否能做到及时回购，也是投资者需要考虑的问题。虽然白银价格还将继续高飞，但是投资者应该做到根据自身实际情况，合理分配投资方向，不要一味地跟风炒作。

　　世元金行分析师：赵晋