中国信用策略周报:参与博弈交易所城投债反弹

中国国际金融有限公司 李一硕，徐小庆，姬江帆，张莉


　　新券配置建议

　　本周新发短融优先推荐现金流稳定且投资高峰已过的长电,唯一的AA+悦达相对价值也良好,AA 级新券资质普遍较差,有一定风险承受能力的投资者可以优先考虑永辉,顺鑫建议回避。宁化工中小集合票据担保后实际违约风险较低,而发行利率高达7%,对于主体资质和流动性要求不高的投资者可适当配置。新发中票中兖矿是唯一达到投资级的品种,评级真实,尽管5年AAA 级目前仍处于调整过程中,对于有长期配置需求的投资者而言仍有不错的相对价值。企业债中,延城债虽然为城投债,考虑到增信后票息较高,且上交所可回购,对于主体资质要求不高的投资者可以积极配置。

　　鲁高速债期限长达10年但保险不能参与,但是交易所较为稀缺的高等级品种。公司债中,中航重机固息品种定价偏低,浮息品种持有回报低于同评级固息债的可能性大。东磁债相对价值不如延城投债,但债项违约风险并不高,对主体资质要求不高的保险类机构可以考虑配置。