利率产品周报:政策维稳特征明显,债市进入震荡期

中信建投证券有限责任公司 黄文涛


　　市场回顾与展望:上周资金利率并未受到重启正回购影响,质押式回购加权平均利率继续下跌。一级市场,定存浮息债由于降息宽松货币政策节奏放缓而继续受到青睐,固息债倍受冷落。二级市场,受到央票继续停发和CPI 超预期反弹的影响,国债和政策性金融债收益率均大幅上升。

　　投资建议:上周公布的1月份数据基本上都受到春节的季节性因素影响,对市场的信号传导机制产生一定的干扰。经济基本面和通胀形势到底乐观与否,可能要等2月份数据出来后,将1、2月份综合起来与同期进行比较才能得到全面的结论。但是,一些经济数据例如进出口增速经过季节性调整之后仍然低于同期值, 结合汽车销售、房地产销售和用电量大幅下滑的事实,我们认为经济短期内并没有出现根本性好转的迹象,支撑债市慢牛格局的动力仍然存在。债市若出现较深调整仍是配置和交易机会。鉴于定存浮息金融债固浮息利差处于均值下方,建议关注中短期浮息金融债。