收储利好消退 郑糖上涨乏力

　　隔夜美糖下跌1.84%，在60日均线获支撑，期价整体维持在22.3-24.3区间内震荡。主力合约1209全日震荡为主，市场交投气氛不浓，收盘上涨0.05%，郑糖上涨乏力，MACD红柱缩短，KDJ形成死叉向下，后市走势并不乐观。前二十主力多头减少414手至240571，空头减少1274手至168824。

　　全球食糖供需格局较宽松，整体市场偏空。墨西哥在经历了数个月的干旱天气后，一些重要甘蔗产区本周已迎来期盼良久的降雨。据墨西哥甘蔗种植联盟主席表示，降雨引发的单产提升将在3月底至5月开始变得明显。此外，俄罗斯、白俄罗斯和哈萨克斯坦的关税同盟在其网站上称，已经敲定从2012年3月起，糖的进口关税为每吨140美元。现时，多数机构对本年度食糖价格预估基本落在20-24美分当中。

　　国内产销情况并不理想。中糖协报告显示，2011/12年制糖期已进入生产旺季。截至2012年1月末，本制糖期全国已累计产糖521.97万吨(上制糖期同期产糖564.92万吨)，同时，本制糖期全国累计销售食糖211.2万吨(上制糖期同期销售食糖271.75万吨)，累计销糖率40.46%(上制糖期同期48.1%)。下游需求由于春节已过，食糖市场将进入淡季，后期需求并不乐观。此外，11/12榨季新疆累计产糖47万吨，增产4万吨。从云南省糖业协会获悉，截至2月10日，云南省累计入榨蔗535.73万吨，累计产糖61.6万吨(上榨季同期产糖48.62万吨)，平均出糖率11.5%，已销20.16万吨，销糖率32.72%(上榨季同期为35.58%)。

　　收储方面，利好作用逐渐消退，由于收储价格和市场价格相近，且以竞价模式限量收储，对现货价格提振作用不大。

　　2月13日主产区报价涨跌互现。其中，柳州中间商新糖保价6530元/吨，报价不变，成交清淡；南宁中间商新糖保价6580元/吨，报价下调20元，成交一般；昆明中间商新糖保价6450-6460元/吨，上调10元/吨，成交清淡。

　　综上所述，我们认为，收储利好作用渐行渐远，食糖基本面依然偏空。全球食糖市场延续供过于求局面，国内白糖供需格局预期转向宽松将令期价继续承压。空头可轻仓适当介入。

　　广州期货研究部