2012年2月份基金投资策略:在流动性压制与业绩支撑之间寻找平衡点

山西证券股份有限公司 段超


　　投资要点:

　　对于2月份的A股市场走势,我们总体上认为市场应该维持平衡性区间震荡的走势特征,不具备大幅上涨的动力,也不存在再大幅下跌的可能性。对于沪综指来说,2月份市场的总体运行区间维持在2300-2500点之间,2月份市场受制于流动性收紧的压制,难以大幅走强。而业绩支撑,估值较低是市场难以大幅下跌的支撑动力。因此,我们认为2月份市场的主基调就是震荡中寻找平衡,流动性PK估值支撑是2月份市场运行的主要影响因素。具体来说,我们认为主要有以下几方面的原因:第一,首先从流动性角度来看,市场不具备大幅走强的动力。第二,从估值角度来看,市场估值水平较低,业绩安全边际较高。

　　对于封闭式基金,我们看好部分分级股票型基金B类份额在2月份的表现,由于我们判断2月份股票市场维持区间震荡的走势,一旦大盘先行下跌,那么对于一些带有杠杆性的股票分级基金就存在阶段性投资机会;而对于低风险份额的基金品种,由于其较高的折价,再加上每年初的分红预期,因此其折价很可能会缩小,再加上债券市场在2月份很可能还会表现较好,因此我们也看好这部分基金品种在2月份的表现。

　　对于部分股票型基金,我们认为其2月份具有较大的投资机会,虽然2月份股市难以大幅单边上涨,但我们判断沪综指2300点一带会是底部区域,在大幅下跌的空间已经不大。因此对于部分仓位较高,近期表现较好的基金而言,在2月份正是投资的好时机,存在阶段性投资机会。

　　对于指数型基金,我们建议投资者重点关注场内ETF基金品种,目前市场上共有37只ETF基金品种,市场覆盖率较为全面,再加上近期有7只ETF基金入选了融资融券标的品种,必将提高这些ETF的市场流动性,由于我们判断2月份市场走势以震荡为主,场内ETF基金交易比较灵活,适合于短线震荡市操作,因此在2月份具有较高的投资价值。而从细分ETF基金品种来看,我们推荐行业配置偏重周期类股票的ETF基金。