周大福珠宝涨0.59% 交银国际给予买入评级

　　新浪财经讯 02月17日消息，周大福珠宝(1929-HK)涨0.59%至13.58港元，成交额1415万港元。交银国际首次给予该股买入投资评级及16.5港元的目标价，(对应FY12E 18.8 倍的市盈率，较其他消费股的平均市盈率高25%)。

　　中国及香港的珠宝市场具有庞大的增长潜力，本行预期周大福将大幅受惠。领先的品牌地位、强大的销售网络及采购能力，以及完善的垂直整合经营模式为公司带来独特优势。

　　交银国际称，预期中国及香港在2010年-2015年珠宝零售收入的复合年增长率达到39%，进一步支持公司的业务增长。本行预期周大福的同店销售增长及销售网络扩张(FY12-14E 的新店增长分别为21%/16%/12%)会带动收入增长 (FY12E 收入增长为65%；FY13-14E的复合年增长为30%)，加上利润率稳定改善，本行估计公司FY12 的纯利增长达80%，FY13-14 的复合年增长率为33%。基于原材料成本将进一步飙升，预测FY12E同店销售增长将格外强劲(预计增长46%以上)，随后同店销售增长趋势将会放缓，但本行认为FY13-14E的同店销售增长预测18%/14%应已反映了消费增长放缓的影响，而有关增幅将继续走在行业的前列。