国泰君安基金投资者(第437期):量化基金表现抢眼,封基折价上14%

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　木材家具、文化传播和信息技术板块涨幅领先,其中木材家具行业上涨5.44%一马当先;采掘行业、金融服务和房地产等中大市值板块个股回报率居后,其中采掘行业和金融服务板块小幅下跌。本周股票方向基金净值涨跌互现,部分基金录得不错的回报率。

　　瑞福进取溢价7.16%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为5.02%和5.55%。同庆A和同庆B分别折价1.99%和折价5.06%;瑞和小康及瑞和远见分别折价8.24%和溢价6.88%;国泰优先和国泰进取分别折价2.06%和溢价11.15%。合润A及合润B分别折价8.90%和溢价8.88%。银华稳进和银华锐进分别折价20.14%和溢价26.32%。双禧A和双禧B分别折价16.91%和溢价14.52%。申万菱信收益和进取分别折价26.16%和溢价74.64%。汇利A及汇利B分别折价4.26%和溢价2.19%。景丰A及景丰B分别折价4.17%和折价6.47%。

　　信诚500A和500B分别折价18.78%和溢价20.60%。银华金利和银华鑫利分别折价15.76%和溢价34.09%。嘉实多利优先和进取分别折价7.32%和溢价38.85%。建信稳健和建信进取分别折价16.65%和溢价18.03%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价14.01%和折价11.38%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价6.90%和溢价8.72%。银华瑞吉和瑞祥分别折价6.34%和溢价4.28%。海富通稳进增利A和增利B分别折价5.75%和折价4.48%。泰达稳健和泰达进取分别折价16.75%和溢价9.02%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价16.85%和溢价13.99%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价13.28%和溢价8.21%。国泰信用互利分级A和B分别溢价0.20%和溢价35.70%。信诚300A和300B分别折价9.97%和溢价9.99%。分开募集的债基B类中,丰泽B溢价率1.06%居首,天弘添利B折价11.32%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为5.75%,华泰柏瑞信用增强折价11.48%居末。老封基的折价率再创新高,14.13%,为2010年11月以来新高。折价率最高为丰和的18.97%,最低为兴华的5.93%。

　　传统封基的折价率继续走高,在提示市场上行阻力的同时,也为部分基金提供了就好的补涨机会,部分2014年到期的基金折价率超过了16%即是明证。应当说,目前的传统封基处在了一个攻守兼备的位置。分级基金方面,经过周中的大幅波动,目前申购套利机会已逝,仅个别流动性差的分级债基整体溢价较高。此外,分开发售的分级债基B类份额应有折价率缩小的机会。

　　我们宏观观点认为,尽管1月份CPI4.5%超预期,但鉴于节后食品价格大幅下跌,我们下调2月CPI从4%至3.5%,维持PPI同比0.2%的预测不变。通胀在1月出现短期反复后仍将趋于下降,因此实际宽松的货币政策取向不会改变。周末降准也印证了这一点,策略方面看好房地产、券商、化工和医药,风格转换上短期未看到明显大、小盘风格转换优势。

　　股票方向基金的持仓仍可以长期业绩表现稳健者为主,不盲目转换热点品种。