基金经理：千亿资金徘徊热点外 存在转移需要

　　《投资者报》记者 邓妍(微博)

　　哈佛有句名言，“觉得为时已晚的时候，恰恰是最早的时候”，希望这句话对于一项历时5年之久，却在本周终获突破性进展的创新型基金产品能有所嘉勉。

　　中国证监会网站2月13日晚披露，已正式受理华泰柏瑞沪深300 ETF及其联接基金、嘉实沪深300ETF，此举意味着历时5年之久的跨市场ETF产品首次进入审批程序，也标志着我国资本市场一个新的里程碑产品有望开闸。

　　据我们了解，这一创新不仅在于其跨市场的技术难度，更在于它将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了联接，正如电话、网上交易系统曾经给证券公司带来的变革性冲击一样，支持日内高频交易、瞬时跨市场交易的T+0模式ETF，有望在未来3年到5年改变现有的券商经纪业务整体格局。

　　关于沪深300 ETF的创新，我们今后将持续关注。本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾将集中讨论指数基金和最近复又“流行”的主题投资，他们分别是富国产品部副总监邵欣炜、建信深证100指数梁洪昀、中海上证380指数陈明星、信诚沪深300指数分级吴雅楠、大摩华鑫主题优选盛军锋、南方消费杜冬松、上投摩根全球天然资源张军、景顺长城内需增长王鹏辉、兴全全球视野董承非。

　　沪深300指数走强的效应

　　《投资者报》：银河证券数据显示，1月份上证指数上涨4.2%，沪深300指数更强势上涨5.05%，而同期标准股基下跌2.1%，偏股型基金亦下跌1.5%，指数增强型基金以4.28%的平均业绩，成为上涨最快的板块。而富国沪深300基金以当月超越指数1%的收益，成为大赢家。截至2月10日，富国沪深300增强指基今年以来的净值增长率为8.81%，是表现最好的沪深300基金。沪深300指数走强可能会产生何种效应？

　　吴雅楠：沪深300指数领跑走势，给今年成立的沪深300风格的指数基金打了一针强心剂。随着监管部门大力推动的以IPO改革、退市刚性、上市公司价值与分红、长期资金入市等政策的不断推进，市场主流热点无疑将向沪深300成份股转移，而当前至少有几千亿的资金分布在未来主流热点的外面，后市存在逐步向沪深300成份股转移的需要。

　　《投资者报》：投资者又该如何选择优秀的指数增强基金？

　　邵欣炜：尽管股市短期涨跌难以判断，但经历了过去数年的调整，沪深300成份股的整体估值已处低位，投资人可以根据自身状况，适度关注指数类产品。定期定额投资，是介入这类高波动产品的好方法。选择指数增强基金，可关注其跟踪误差、超额收益，以及跑赢指数的概率。只有合理控制了风险，并实现长期、稳定超越的指数增强基金，才是好产品。

　　梁洪昀：一般来说，指数增强型基金都有一定的共性，比如建信深证100指数增强型基金会在被动跟踪深证100指数的基础上，适度的增加增强投资手段。基金经理一般会根据宏观经济趋势、市场政策、资产估值水平、外围主要经济体宏观经济和资本市场的运行状况等因素的变化，在基金的投资范围内进行适度动态配置，在控制与目标指数的跟踪误差的前提下，力争获得与所承担的主动风险相匹配的超额收益。

　　主题概念基金“群发”背后

　　《投资者报》：本周伊始(2月13日)，大盘低开高走呈现强势上涨局面，作为股市放大器的杠杆基金风头正盛。上周我们曾讨论的杠杆基金银华鑫瑞一周上涨 17.21%，银华瑞祥涨幅也达8.68%，分列周涨幅榜前两名。自2月8日反弹以来，银华鑫瑞二级市场累计涨幅已达到32.75%。上周我们通过采访时已了解到，银华鑫瑞在最近“资源”类主题股上涨中获益匪浅。

　　张军：确实，最近以有色金属为代表的资源类股票广受市场关注，上证资源指数更创下单日(2月9日)4.8%的涨幅。从短期来看，由于全球金融危机后各国政府在市场上投放大量流动性，造成大量资金进入到大宗商品领域，更推高了各大宗资源品的价格；长期来看，“资源”乃日渐稀少的大自然瑰宝。与旺盛的需求相比，存量不多且日益枯竭的天然资源价格将继续水涨船高。

　　董承非：今年市场可能好于去年，从目前的情况看，未来资金面的宽松是一个大概率的事件。因此，如果说2011年是“戴维斯双杀”，那么，至少对于一些中大型市值的股票而言，估值方面的风险是得到了释放的，2012年这些股票面临的是业绩风险，“双杀”只剩下了“一杀”。但中小市值股票，继续面临“双杀”的概率要稍大一些。

　　《投资者报》：除了“资源”主题，最近还有不少主题概念基金首发，原因何在？

　　盛军锋：在国内经济持续转型，流动性整体趋于改善，“十二五”相关产业振兴政策陆续出台的背景下，主题投资机会明显。同时当前市场估值也处于历史底部区域，2012年高铁建设或将重启带来的轨道交通主题，地方养老金、公积金或将入市带来的养老金入市主题，以及政府换届主题、水利建设主题、节能环保主题等都可能存在投资机会。

　　杜冬松：除此之外，未来国家要继续发挥政策对消费的拉动作用，应该会围绕“新兴消费”做文章。所谓“新兴消费”主要包括两方面，一是直接受惠于居民收入增长而产生的消费升级需求，另一方面是新生活方式、新技术、新商业模式的出现，创造的新生消费需求。政策应立足于引导效应，引导发展网购等新型消费方式，对科技含量高、节能环保的新兴产业产品给予更多扶持。

　　陈明星：现在，中国在新能源和环保等领域已经与世界同行，甚至走在了世界前头，其他行业也正在向产业链的高端冲锋，因此，中国未来新的经济增长点极有可能出现在新蓝筹公司中间，新蓝筹股公司的转型轨迹，将真实反映近年来中国经济结构调整的力度和转变趋向。投资者要分享中国经济成长的成果，将离不开对这些公司的关注和投资。

　　《投资者报》：刚才提到有色等“资源”概念上涨，其实王鹏辉管理的景顺长城内需增长和内需增长贰号基金都在四季度维持了较低的股票资产配置比例，重点配置在传媒、白酒、医药等防御性行业，规避了化工、有色等强周期性行业，但两只基金都取得了较好的超额受益。你的选股逻辑是什么？

　　王鹏辉：未来通胀见顶而货币政策不重回过度宽松的环境，有利于中国经济降低对出口和房地产的过分依赖，真正开始探寻增长方式的转型。中国经济在增长方式转型的过程中将涌现出一批又一批的优秀企业，这将提供良好的投资机会。■