银河期货：有色金属高开低走

　　行情回顾：

　　国内有色金属价格高开低走，存款准备金率的下调对市场提振作用有限，消费的疲软依然对有色金属价格的向上起到了明显的抑制作用。

　　操作策略：

　　铝：预计在消费没有复苏前，沪铝仍将维持弱势震荡格局，波动区间16000-16500元/吨；

　　锌：受到宏观经济商不确定因素的影响，短期内锌价震荡偏空思路对待，关注15400元一线的支撑有效性；

　　铅：操作上，关注铅价在15500元/吨附近的表现，短线仍以震荡思路对待。

　　影响因素：

　　在央行降准之后，市场关注的焦点在于实体经济投资能否增长，尤其是2月份宏观经济数据就显得越发重要。央行此次降准的目的有三：一是缓解资金面紧张局面，支持正常信贷投放，上周shibor利率抬头显示银行间资金偏紧；二是对冲外汇占款减少，维持正常的货币供应增速，1月份货币供应同比大幅减少；三是货币政策微调的需要。外围形势来看，今日欧元区财长会议将讨论对希腊第二轮援助问题，我们认为随着希腊国内基本达成紧缩要求，欧元区应该能够通过对希腊的第二轮援助。最近几日由于伊朗问题导致原油价格快速走高，但是我们看到国际原子能机构已经抵达伊朗首都开始新一轮对话以缓解进展格局，伴随着时间缓和，国际油价回落的概率较大。

　　品种基本面：

　　铝：春节后，国内铝消费较为疲软，广东及沿海地区消费尚未完全恢复。基本面上，上期所铝库存回升至32万吨。现货市场货源依然充裕，成交有限，铝现货报价贴水幅度再度扩大至130元/吨；

　　锌：现货对主力合约贴水在250-270元/吨区间，锌价上行乏力，现货接货不及上周，整体交投较为一般。广东省江门附近电镀厂因涉及重金属污染被关停。调整两高一资行业发展结构是十二五期间，我国工业发展的重点。2011年期间我国重点治理铅污染行业，2012年有可能会转向锌行业，具体情况还是观察相关产业政策；

　　铅：国内铅现货市场成交状况有所改善，品牌铅报价继续下移，但由之前的贴水交易转换为小幅升水，显示买方积极性有所回升。据国际铅锌研究小组公布数据显示，全球精炼铅市场供应过剩15.6万吨，中国产量的增加及消费的疲软是导致过剩量增加的主要原因。

　　(孙磊  何珊)