海外投资基金2011年第4季度业绩分析:业绩差强人意,但可分散风险

招商证券股份有限公司 高昕炜


　　全球市场震荡上扬2011年第4季度,虽然欧洲债务危机迟迟未能得到妥善解决,但由于“欧洲版量化宽松”以及美国经济持续复苏的影响,全球股市在震荡中上扬,季度末除中国、日本、印度外,全球指数均有所上涨。

　　QDII 基金净值表现差强人意第 4季度报告的49只基金平均净值增长率为1.66%,有32只获得了正收益,11只基金相对基准收益获得了超额收益。

　　QDII 基金整体表现好于沪深300指数(-9.13%)投资国内的股票型和混合型基金(-7.85%)。

　　人民币升值影响基金业绩 今年以来,人民币相对美元继续升值,在一定程度上影响了QDII 基金的业绩。未来人民币升值预期依然较为存在,但对QDII投资业绩的影响十分有限。

　　高风险资产仓位较上季普遍上升2011年第4季度末,剔除三四季度成立的基金,QDII 基金整体高风险类资产仓位平均77.50%;从仓位的调整来看,剔除处于建仓期的基金,大部分基金仓位均有不同程度的提升。

　　股票地域配置仍集中香港市场分散程度转而下降2011年第4季度QDII基金地域投资集中度转而上升,主要原因是新成立的基金很多仅投资美国和香港市场。香港市场依然是各基金的投资重点,且有所上升。对发达国家及新兴市场国家的投资均有所下降。

　　美国经济复苏,对全球经济产生积极影响进入到四季度,虽然希腊债务问题仍未得到解决,但随着12月21日通过的再融资操作,欧洲银行建体系流动性紧张的局面得以缓解;而美国方面从制造业、消费者信心指数和就业方面的数据来看,已进入复苏通道,另外美联储一月份议息会议表明低利率将维持至2014年,为下一波量化宽松政策定下了基调。宽松的流动性环境降为资本市场带来新的活力。

　　QDII 可作为分散国内市场系统性风险的配置工具从近几个季度来看,国内股市的相关性和海外主要市场股市(尤其是欧美市场)的相关性较低。QDII作为国内目前唯一可以进行海外投资的手段,投资者可以考虑将其作为资产配置的工具,分散国内市场的系统性风险。

　　选择另类投资可进一步分散组合风险近年来,QDII 基金的投资范围不断扩大,已经不再局限于海外的股票市场,以另类投资产品(如房地产、黄金、大宗商品等)为标的的QDII 基金陆续出现。由于另类资产收益率与股票市场的相关性很低,因此在资产组合中加入另类QDII 能够进一步分散组合风险。