信达国际：趁低吸纳银河娱乐 目标价20.5元

　　集团去年第三季收益按年及按季分别上升148%及67%；经调整EBITDA达18亿元，按年及按季分别升191%及62%，连续12个季度录得经调整EBITDA增长。

　　集团凭借去年开业的澳门银河将业务多元化，扩大于中场业务收入来源，进一步提升集团市场占有率，其市占率由去年首季的11%，攀升至去年第三季的19%。由于澳门银河于去年5月中开幕，料于去年整体收入及盈利基数相对较低的情况下，续可支持集团于上半年度维持较高速增长。

　　近日，市传内地与澳门已达成协议，将给予内地到澳门出席会议、奖励旅行、大型会议活动和展览(MICE)的旅客快速签证。若落实推行，各澳门博彩股中以金沙中国(01928)最受惠，因为该公司会展场地远较其他对手多，市场估计未来约60%申请MICE快速签证的项目，均在金沙中国旗下酒店举行，惟我们相信其他于路地区有经营项目的营运商亦可受惠人流增加。市场憧憬澳门2月份的博彩收益续企于200亿的高水平，料相关股份短期成为追捧对象。

　　市场预期集团今年每股盈利增长超过50%，主要受惠“澳门银河”项目全年入账所带动，股价现值相等于今年预测市盈率14.2倍，较行业平均折让10%，差距亦可望随着规模扩大及盈利能力持续攀升而有所收窄。

　　股价近日受制保历加通道顶部回落，料市场憧憬按年计续绿得较高速的增长下，料相关股份或短期追捧对象，建议趁低吸纳。