金利丰证券：建议买入中国联塑 目标价5.6元

　　中央“一号文件”明确提出将集中于农业科技环节，大力发展现代农业，惟农村水利建设进度不会有所放缓。政府希望通过改善农业科技，提高农产品的生产率，以及利用科技提高水利设施的灌溉率。另外，日前内地复批西部大开发“十二五”规划，强调解决交通及水利基建。

　　中国联塑(2128)接近70%收入来自华南地区，西南及西北地区占比仍偏低，分别为9%及2.1%，而在西部大开发政策的推进，预料带动塑料管道需求，增长潜力不容忽视。另一方面，集团积极扩充生产规模，除了长春及乌鲁木齐基地已正式投产，预计陕西生产基地可于今年上半年开始投产，配合西部发展需求，进一步扩大市场份额。

　　虽然集团去年上半年塑料管道及管件价量齐升，不过产品平均成本涨13.5%，高于价格升幅，导致期内毛利率下降2.8个百分点至23.7%，而纯利只升11%至5.36亿元。不过2011年下半年PVC价格已持续回落，生产成本压力得到减轻，有利改善毛利率。