可转债投资策略周报:政策利好,转债受益

渤海证券股份有限公司 徐莉莉


　　转债一级市场方面,泰尔重工发布董事会预案公告拟发行3.2亿元的转债。恒丰纸业转债发行目前已获得证监会的批准,虽然恒丰转债的发行只有4.5亿元,但将揭开今年转债扩容的序幕,陆续如期而至的发行方案将压制二级市场的估值中枢。二级市场方面,2月18日晚央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点,在信贷投放低于预期,外汇占款额度减少,流动性欠宽松的形势下有效缓解了资金紧张的局面,体现了政策的预调微调作用,对股市债市估值的回升起到了利好作用。转债本周继续呈现震荡整理态势,目前来说,转债市场在流动性预期改善的情况下,将可能有望随政策松动继续受益,在连续两周的整理后我们预计转债依赖正股有望延续前期的慢牛行情。个券方面,连续两周内转债出现分化行情,大盘转债前期获利回调,表现不佳,而中小盘转债表现强劲,投资者可继续关注美丰转债由于年报预增给其带来的交易型机会。大盘转债及国电转债在连续两周震荡回调后,估值略微向下修复,我们仍建议关注回调后的低吸机会,短期内流动性的放松将对市场产生积极的导向,转债可采取低位配置,并暂时持有的策略。