美股评论：惠普与戴尔的营收迷雾

　　　导读：继惠普(微博)之后，戴尔(微博)也决定不再给出全年营收的预期，令市场倍感沮丧。MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)对两家公司的类似决定的原因，以及可能造成的影响进行了分析。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：

　　去年11月，惠普在发布盈利的电话会议上宣布，此后他们将不再发布各个具体业务部门的营收预测，这无疑为该公司争取了一些时间。

　　这是惠普(HPQ)新首席执行官惠特曼(Meg Whitman)主持下的第一次盈利会议。华尔街对这样的表态显然并不高兴，在他们看来，这一举动就是为了让投资者降低自己的胃口。自去年9月入主惠普以来，惠特曼一直在努力工作，以弥补前任李艾科(Leo Apotheker)造成的一些损失。

　　周二，第四财季表现让投资者感到失望的戴尔(DELL)也步了惠普的后尘，对投资者宣布，他们将不再给出年度营收预期——尽管他们还是就当前财季给出了大致的销售额预期。

　　“我们的首要目标依然是着眼于未来对公司进行重组，考虑到当前的环境变数更多，而且我们将持续对业务进行集成，我们今年将不会提供营收预期。”戴尔首席财务官格莱顿(Brian Gladden)周二表示，“我们认为，这样将可以允许我们在外部和内部都将全部精力投入我们那些享有战略优先地位的目标。”他还补充说，在6月的分析师会议上，戴尔将会更新他们更长期的财测。

　　对于投资者来说，这样的做法可不是随随便便就能接受的。这几乎就等于说，两家公司都看不到多少自己营收增长的可能性，么日期对于未来的情况会怎么变化，自己也不是很有数。在两家公司的盈利会议上，都有几位分析师提出了诘问，试图挤出更多关于他们业务前景的细节。

　　“我希望，伴随我们走过2012年，走进2013年，你们将会看到营收下滑的颓势得到遏制。”惠特曼周三对分析师们表示，“我希望，当我们进入2013年，你们最后会看到我们的营收开始成长。现在要做出特别准确的预言是非常困难的。我想，这要取决于我们追上这些行业变化的速度，而且要取决于市场的反应，更要取决于宏观经济环境，但是这一切很多都不在我们的掌握之中。”

　　两家公司目前都依然受到泰国去年洪灾的影响，洪水破坏了一些重要的硬盘工厂。不过相比之下，惠普受到短缺的打压更为严重，因为该公司未能有效地匹配需求和供给，他们选择专注于利润更高的客户，而不再追求产量。

　　在戴尔那一边，格莱顿对投资者表示，在未来两个财季的时间内，硬盘都将是个富于挑战性的问题，之后压力就会逐渐缓解。不过，针对4月财季的预期明明白白，营收将较第四财季下滑7%。

　　更让投资者担心的是，谈到需求增长，尤其是欧洲需求增长前景时，格莱顿的说法也是非常扫兴的。这一问题同样会影响到惠普。

　　格莱顿表示：“我想，事情非常清楚，我们面对的是一个和过去不同的需求环境，而在审视欧洲这样的地方时，在我们审视一些我们去年的需求动力时，还会看到更多的变数。”

　　周三，当惠普发布第一财季盈利时，人们看到，他们的表现同样受到了营收增长缺乏的打压。公司净营收300亿美元，较之去年同期下滑7%。个人电脑和打印机的个人消费者销售额尤其让人沮丧，消费者个人电脑营收下滑25%，而对于惠普意义重大的打印机消费者单位销量下滑15%。

　　在公司的会议上，惠特曼还强调了公司的供应业务，尤其是利润较高的墨水业务的明显疲软。

　　李艾科被董事会放逐前的短暂任期留下的遗产之一，就是惠普曾经在去年夏天发表过一份奇特的公开声明，称他们正在考虑与个人电脑业务相关的所有选择，包括将其拆分出去。这一消息大大损害了惠普的业务，他们的合作伙伴和消费者都不能不为未来考虑。此外，目前消费者在家中打印东西愈来愈少，也是惠普必须因应的一大变化。

　　ISI Group分析师马歇尔(Brian Marshall)指出，显而易见，这两家公司的业务前景可见度都很差。

　　“太多目标都在移动之中，不过，鉴于他们也都不是营收成长故事的主角，因此营收怎样也不是特别重要。”马歇尔在电子邮件中写道，“对于他们的故事而言，利润率和每股盈利才是最重要的主题。”(子衿)