王守仁：从业者素质下降制约投资质量

　　新浪财经讯 “2012中国资本年会——并购与转型”于2012年2月25日在北京举行。上图为深圳创投公会常务副会长王守仁。

　　以下为演讲实录：

　　王守仁：首先感谢融资中国请我到这来给大家演讲。另外，在座的都是老朋友了，包括外资的还有很多。因为时间关系，我简单讲一下。

　　2012年之后对创业投资来讲，进入了一个战略转型期，我这只讲一句话，中国资本市场经过了十年的发展，特别是最近这几年，中小板和创业板的飞速发展，今年干什么呢？根据中央金融工作会议的精神，以及郭树清的许多讲话，证监会的一系列措施，就是两句话，要进一步建立公开、透明、诚信的资本市场，要严厉打击各种非法活动，保护中小投资者。二，维持各项制度进入深入的改革创新。郭树清上台不就是一个季度嘛，所有的报道我全看了，我们大量是间接投资，直接投资很少。如何利用资本市场，为三农经济服务，为中小企业服务，为创新经济服务。我深深地感受到，外资创投，你们真正为中国的创新经济做出了巨大的贡献，所以我在这建议大家鼓掌对他们表示衷心的感谢。

　　中国的经济发展到今天不是我们照搬美国经济学那一套，什么三套马车，任何一个国家的经济，核心是创新的能力怎么样，美国之所以有90年代的经济发展，说白了就是从60年代开始，特别是里根上台之后，做了大量的科技创新，所以中国13亿人口，同志们，特别是80年代进入证监会的年轻人，你不去鼓励他们创业，不去大力发展创业投资，落后的一些国有企业不进行并购，我跟大家讲，从现在开始，我们国家经济未来到底什么情况，会不会是国外经济学家夸我们的，我们是第二大经济大国，好多中国人高兴得不得了，其实这是唱空中国的第二个手段，所以我们一定要冷静，郭树清讲过一个话嘛，中国人在认识问题上有一个弊端，过分地讲继承，缺少一点科学的批判精神，包括批判自己。

　　中国创业投资在机遇和挑战是什么？第一个创新是什么呢，创业投资这个产业，要向知识技能转型，前几年发财的，不要太过分高兴，所以说我们过去获得20倍、30倍，说心里话，一半靠天，怎么办呢？最后要靠自己的技能本领。所以说绝对不能抱着一夜暴富的思想，要抛弃功利主义、机会主义，要树立一个价值创造的长期战略思想，要帮人家企业创造价值。

　　第二，创业投资要有外生的扩展向内生转型。前几年，本土也好，大量募集资金，大量投资，大量扩招人员，一方面反映了创投的蓬勃发展，另一方面反映了盲目扩展，根本不尊重科学调查，啪，投进去了，哄抢项目，哄抬价格，现在这个时候肯定不行了，所以说外生的扩展要转向内生的成长，靠自己的智慧，靠自己的能力，靠帮企业增长。

　　第三，从无序市场向有序市场转型，我们现在出现了一系列混乱现象，有些所谓的权威、专家胡说八道，比如说我们现在《投资基金法》，到现在出了一个根本问题，居然把工商局注册的凭证也当作有价证券，简直开玩笑，那个凭证怎么能叫有价证券？乱了。第二个，证监会发行审核，证监会审批的时候1000万、2000万，到真正审核的时候，没有3000万、4000万，批不过去。这种导向是很糟糕的，难道1000万就不能上市？就非得上4000万不行啊？什么叫高成长？你懂得什么叫成长？没办法。

　　第四个，从业人员从数量扩展向综合高素的转型。这些年来，有的创投机构在三四年的时间里一下子膨胀到300、400人，我觉得在这点上，咱们应该向外资学习，合伙人是干事的，不是当领导的，我们当领导、老总的话，不去考察项目，干什么呢？所以说整体素质下降，已成为制约投资质量的严重瓶颈，因而必然带来内控机制不健全。

　　第五个，投资基金由短线向长线转移。所以现在不光是合伙也好，公司制也好，有限合伙人办法来讲，承诺制。好多基金是敞口的，这敞口将来怎么收口啊？

　　第六，由整体繁荣向不断分化转型。在这种情况下怎么办呢？必然出现了我们整个投资界结构调整，分化。所以如果在这种情况下，能坚持下来，我们这么大的投资，必然会迎来明年后年的大发展，否则资金链断了，完了。所以说必然出现分化。

　　所以我衷心希望各位一定要坚持稳扎稳打，怎么样能提高你的投资效率。

　　最后一个，把握机遇。第一个机遇，政治机遇。政治政策导向是什么导向呢？一个长期导向，中国的创业活动和创业投资还远远不够，所以未来的十年之内，五年之内，我们这个行业要大发展的。另外一个，刺激农业，农业的标准化，农业的规模化。第二，市场经济，市场经济经过整顿、改革、创新以后，一方面上市的审核严了，所谓严是规范了、程序化了。第二，我们今年十八大以后，明年肯定会有一个新的发展，你们不信试一试。

　　最后投资机遇，现在投资机遇，一方面股市在下降，另外一方面，一个好的项目，价格到15倍20倍，这个怪现象，怎么回事呢？我有个建议，第一，要到一些高新产业密集的地区寻找一些爆炸性成长的项目，这一块我觉得很重要。第二块，到一些二三线城市去挖。

　　第五，并购机会。我觉得这个转型现在不到并购，我们现在并购是拿现金并购，还没有像美国那样并购，更没有像黑色的杠杆并购。中国人有个特点，并购就是卖嘛，我把企业卖了，就等于把主业卖了，中国人把主业卖了是丢脸的。

　　中外创业投资合作的机遇，你看多好？十年前，外资人家是三头在外，好多被投资企业的老板都是从国外回来的，现在好了，他们一边管着美元，一边管着人民币。大家合伙，优势互补。

　　第二个，本土，最大优势就是人脉关系，特别是中国人，人脉关系，但是不足的地方，我们在高新技术方面没有全球产业事业。

　　第二个，我们内部的机制不健全。所以双方要合作。

　　第五，跨国投资。

　　最后，一句话，今年准备扎扎实实地选择项目，稳扎稳打投项目，二，对已投的项目，怎么样去想办法，包括溢价，转让，收购兼并。

　　第二个，内部的管理，特别团队，要加快金融培训，总结经验教训，迎接明年的高潮。

　　最后一条，欢迎大家到深圳去。我的口号叫，听党的话，跟着市场走。深圳我们还搞得不错。谢谢大家！