光大证券：可增持恒生银行 目标价111.6元

　　推介原因

　　业绩胜预期。恒生(11)昨天公布去年全年业绩，纯利166.8 亿元，按年增12%，较市场预期为佳，亦较彭博综合券商预测中位数160.25 亿元为高。恒生除税前溢利则上升11%至192.13 亿元，每股盈利上升12%，为8.72元，该行派发第四次中期股息每股1.9 元，全年派息合共5.2 元，与2010年相同。

　　内地业务令人鼓舞。恒生表示，随着恒生中国于内地之业务据点增加，除税前溢利有令人鼓舞之增长，为4.82 亿元。内地业务对恒生银行总除税前溢利之贡献为22%，而2010 年则为15%，当中包括来自内地投资的应占溢利，而其于兴业银行之应占溢利于年内上升约40%。

　　策略

　　现价增持，目标价111.6 元，止蚀价96.4 元。