金银家：金银高位盘整 把握鱼尾行情

　　行情回顾

　　金银在上周双双出现突破走势之后，昨日行情较为平稳，全天震荡幅度不大，在高位进行修整态势，黄金早盘围绕前一交易日收盘点位附近震荡，午盘开始稍有回落，黄金曾一度探至1760附近，在这里获得支撑后企稳反弹。白银相对黄金较为抗跌，在35附近获得支撑，全天始终在35以上进行震荡。金银连续反弹，多头看似略显疲惫，后市个人观点谨慎乐观，持有多单的投资者可以初步考虑获利了结。北京时间2月28日凌晨消息，纽约黄金期货价格周一收盘小幅下跌，主要由于在上周上涨2.9%以后，投资者开始获利回吐。此外，美元走强也对黄金期货市场形成了打压。

　　当 日，纽约商业交易所下属商品交易所4月份价格的黄金期货价格下跌1.50美元，报收于每盎司1774.90美元，跌幅为0.1%。二十国集团财长和央行行长会议26日闭幕，对于是否通过向国际货币基金组织注入资金来帮助欧洲走出债务危机阴影，大部分国家仍处于“观望”状态。穆迪投资者服务公司27日表示，欧元区17国财政部长上周批准第二轮希腊救助计划是“朝前迈出的重要一步”，但希腊债务违约的风险仍然很高。现货市场，昨日黄金全天最高1779美元，最低1761美元，最终收于1767美元，白银全天最高35.6美元，最低35.0美元，最终收于35.3美元，金银分别以小阴线和阴十字星报收。

　　欧元分析

　　欧洲时段由于股市回落修正，多数主要货币对美元都小幅回落，欧元和英镑跌势相对较大。美国早盘公布了美国1月未决房屋销售数据，月率为 2.0%，远高于预期的1.0%和前值的-3.5%，年率为8.0%，也远高于预期的4.4%，由于数据远好于预期，美股在数据公布後强劲上扬，而商品货币也同样跟随股市上涨，其中澳元表现最为强势，澳元/美元短时间内上涨70余点，不过欧元和英镑等货币走势滞後 ，上行乏力。

　　欧元/美元：美国早盘时由于美国经济数据利好，欧元/美元试图反弹收复日内跌幅，不过上行明显乏力，到美国午盘时又再次接近日内低点，德国议会通过希腊第二轮援助协议符合市场预期，而标普下调EFSF评级展望略微打压了市场情绪。技术上欧元/美元突破了100日均线，整体走势倾向上行，不过随机指标有回落迹象，关注100日均线支持，我们目前仍倾向寻低买入。

　　美元分析

　　随後公布的美国2月达拉斯联储制造业活动指数为17.8，也高于预期的15.9和前值的15.3，美股和商品货币进一步获得上行动能，美股收盘时基本上收复了开盘时的所有跌幅，纳指和标普500指数收盘上涨，道指收盘下跌0.01%，澳元/美元和纽元/美元都突破了上周五的高点，倒是上周五走势强势的英镑表现疲软，英镑/美元时段内小幅下跌。

　　从技术上来看，美元走势仍然呈现空头形态，美指若有效跌破78.36的话，美元的回调幅度将会继续增大。美指短线支持在78.10―78.15，短线重要支持在77.90―77.95；美指短线重要阻力在78.75―78.80。可以等待美元盘中反弹的机会继续做空美元，不要轻易猜测美元的底部。但若美元指数在78点上方获得绝对支撑，则阶段性美元调整见底的可能非常大。

　　原油分析

　　形态上看，国际原油跳空高开，并持续走高，冲击110关口。上周5个交易日，国际原油价格全面收高，并且也是连续8个交易日连涨。前文中我们已经指出，“国际原油在碰触5日均线后即刻强势拉涨，表明短线油价获得技术性买盘支持。我们认为，原油新一轮涨势已经拉开，本轮拉升目标可能指向2011年高点114.83。”目前看来，伊朗局势继续发酵，我们维持短线目标114.83不变。

　　基本面分析

　　1971年布雷顿森林体系解体之后，白银价格从最低1.29美元/盎司上涨到50美元/盎司的高点，中间经历好几轮“荡秋千”行情，直到2011才算企稳，基本维持在30美元/盎司附近。回顾最近10年的白银走势，除了2008年金融危机和2011年全球经济通胀出现小的回调以外，其他时间都是以稳步上升为主。2012年整体经济环境不容乐观，投资避险需求将依然强劲，白银价格将稳中有升。

　　白银相对于黄金成稀缺资源从2000年到2009年，包括矿产银、生产商对冲、投资者净减持等在内的白银总供应，与包括工业应用、首饰、净投资在内的总需求基本呈“供需平衡”局面。白银的基础储量自2005年之后逐年递减，以2005年为例，矿产白银6.37亿盎司，加上回收的1.84亿盎司，总量为8.21亿盎司，而总的白银工业消耗量为8.49亿盎司，净赤字为0.28亿盎司。从1992年到2006年，这种赤字一直存在。1940年全世界黄金储量为10亿盎司，白银为100亿盎司。2009年黄金增加到50亿盎司，白银则为10亿盎司。70年前白银存量为黄金的10倍，而今为1/5，相对于黄金，白银是大大的稀缺了。

　　亚洲金融风暴期间，大量海外资本涌入美国避险，美元因此大幅攀升，黄金价格受到抑制，白银反而出现近70%的涨幅。2003年至2006年，全球经济快速扩张，大宗商品价格普遍上涨，白银价格受工业需求推动，涨幅达185%，而同期金价仅上涨65%。2008年金融危机期间，市场担忧全球经济陷入衰退，工业属性较强的白银跌幅达44%，而同期黄金因避险功能发挥作用仅下跌12%。全球金融市场几近瘫痪，各国央行联手对市场注入巨量流动性。避险因素和抗通胀因素令金银需求大幅增加，白银价格创出自上世纪80年代以来的新高，达到49.75美元/盎司。

　　工业新领域对白银需求强劲近10年来，工业生产和首饰加工对白银的消费需求逐年上升。预计2015年，白银的工业使用量将接近总需求的70%。白银在新领域的使用量将大幅增加，如超导体和超导电容、电池等领域。预计到2020年，光伏产业中白银的需求将达到1.86亿盎司(5800吨)，工业新领域对白银需求的进一步增长势必会推动白银价格上行。

　　ETF持仓变化

　　截止2月27日，黄金ETF较上一交易日维持不变，白银继续加仓22.6吨。

　　技术面分析

　　黄金：日线来看，昨日再收小阴线，最低再次试探前期阻力1762附近获得支撑反弹，晚间最高触及1779点位滑落，今日开盘滑落5日均线下方，对多方的士气造成一定的影响，谨防今日出现阶梯式下行，附图上MACD粘合走平且红柱处于缩短的状态，KDJ指标从超买区向下拐头收口，均有回撤需要。4小时高位倒锤且之后一根中阴线吞没涨幅，短期依旧有回撤收阴的可能，5、10日均线处于不停死叉下滑的状态，短期需关注30日均线1766附近支撑。

　　白银：现货白银价格昨收7174点昨日最高7216点最低7103点。今日开盘7176点，昨日总体走势平稳，日线上收一根小十字阳柱受支撑于日线5日均线所在的位置受阻力于前期高点7220附近，本周重点关注29日18:15欧元欧央行宣布3年期再融资操作LTRO结果。现货白银日线上目前依然是处于高位运行之中，短期而言日线的5日均线支撑位将会继续出现在下几个交易日之中。对于本周而言日线10日均线将会成为最重要的支撑位置这一线主要是集中在7000-7020点位。

　　铜：隔夜期铜收高，此前与美股一并反弹，并连续第二天在200日移动均线上方。三个月期铜上涨5.50美元，收报每吨8536美元。此外纽约市场期铜收高1.90美分，报每磅3.8890美元，接近3.8315-3.8965美元交投区间的上端。盛祥铜重新站稳6250附近的支撑，后期预计继续走强，今日建议可在6240附近进多，目标6350，止损6180.

　　今日关注数据

　　15:00 德国 3月份GfK消费者信心指数 前值5.9;市场影响

　　18:00 欧元区 2月份商业景气指数 前值-0.21;市场影响

　　18:00 欧元区 2月份消费者信心指数 前值-20.2

　　18:00 欧元区 2月份经济信心指数 前值 93.4

　　18:00 欧元区 2月份工业信心指数 前值-7.2

　　18:00 欧元区 2月份服务业信心指数 前值-0.6

　　21:00 德国 2月份消费者物价指数 前值-0.4%/月，2.1%/年；市场影响

　　21:30 美国 1月份耐久商品订单 前值3.0%；市场影响

　　23:00 美国 2月份谘商会消费者信心指数 前值61.1;市场影响

　　23:00 美国 2月份里奇蒙德联储制造业指数 前值12

　　操作建议，昨日行情向下突破未果，维持小幅震荡趋势，价格受支撑于1761 35美元附近，预计近两日行情有冲高回落之势。操作上建议1763，35.1附近多单至1801,36.4。止损1753 34.4以下。盛祥铜重新站稳6250附近的支撑，后期预计继续走强，今日建议可在6240附近进多，目标6350，止损6180.鱼尾行情轻仓操作。

　　金银家研发中心