政策市炒作暂告段落 铜市可能打开下行空间

　　周四国内铜市交投仍然不旺，铜价位于窄幅波动，下午表现较为疲软。其中上海5月铜收于60290元，下降600元。总持仓减少1.27万手，降至45.2万手。成交量为56万手。

　　周四国内铜市表现偏弱，这与政策面有很大关系。隔夜欧洲央行如期进行了三年期无限量贷款操作，最终放出量为5300亿欧元，高于去年年底的4900亿欧元，但市场猜测这次的作用将低于第一次，且再次进行操作的可能性大减。回顾去年12月21日欧央行推出第一轮LTRO时美元上涨，对铜市的压力开始显现。美国方面，美联储公布的最新一期黄皮书报告表示美国经济实现微幅至温和增长。同时，美联储主席贝南克在众议院金融服务委员会的听证会上表示对未来失业率下降表示怀疑，贝南克对通胀率和失业率都没有给出确定的展望，他好像并不急于推出旨在刺激经济增长的新政策。市场对美国不会很快推出QE3表示失望。同时中国最近叫停上海房地产松绑政策，种种迹象表明，暂时政策市支持因素作用放缓。

　　基本面上，LME市场的支持因素还在，如注销仓单增加到9万吨以上，LME库存下降，但这些已经在市场中得到充分体现，中国消费不足给市场形成很大压力。周四国内现货贴水小幅收窄到350-200元，消费买盘有所增加，但这与月初资金有关，国内现货行业仍无乐观可言。当天公布的中国PMI增幅低于同期均值，有关房地产商在3月份迎来还债高峰值得关注，另外考虑到上周基金已经开始减少净多头寸，铜价调整的可能性大增。

　　房地产方面的消息，房地产企业现金流紧缩、库存压力激增的问题越发明显，去年紧缩楼市政策对房地产行业后续影响也在不断显现。中国2月份平均房价连续第六个月下滑。据悉，2012年房地产信托将大量到期，由于销售回款不力及短期债务压力的问题，部分房企在2012年可能面临现金流危机。房地产信托2012年总到期规模将达到1758亿元，整年兑付规模较大；首个信托兑付高峰将出现在今年3月，7月则为年度高峰，将会达到504亿元。

　　从技术上看，铜价关键支持位为60200元，如此价位失守，铜价向57000下行的可能性将加大。

　　(银河期货 车红云)