宇顺电子：中兴订单将是公司 12年最大卖点

　　11年公司实现营收8.49亿元，同比增长14.02%。实现营业利润2546万元，同比减少23.93%。实现净利润2080万元，同比减少26.71%。对应的EPS为0.28元。

　　公司从单一的LCD业务，垂直整合智能机显示及触控产业链，产品已涵盖LCD、CTP、LENS产品。11年，LCM实现营收8.03亿元，同比增长8.37%；CTP、LENS分别实现营收4185、93万元。

　　公司综合毛利率同比上升1.17个百分点至15.17%。其中，LCM高附加值产品研发生产，毛利率同比上升0.54pt至14.67%；CTP毛利率30.07%，尚未充分竞争，后期将回落至行业平均水平。

　　CTP、LENS产品处于布局阶段，前期研发及管理投入较大，期间费用率同比上升2.94pt。其中，管理、财务费用率分别上升0.87、1.69pt。

　　11年前五大客户占比达52%，同比提升7pt。其中，中兴康讯收入占比达36 %，同比上升18pt。国内收入占比同比提升7pt至86%。

　　公司已中标中兴康讯12年CTP项目及LCD项目（框架协议），包括LCM1905.6万套、CTP364万套、LCM+CTP贴合产品980万套，对应金额分别约6.42、2.31、14.32亿元。假设中兴实际采购到位，则对应营收为19.65亿，我们预估实际采购额可能会有所减少。

　　目前公司LCM具备年产4000万套产能。CTP方面，目前产能达1800万套/年。拟增发募资不超5.5亿，投向中小尺寸电容式触摸屏生产线、超薄超强盖板玻璃生产线、玻璃基板研发线项目。将增加1200万片3.5~12.1英寸触摸屏、2860万片3~12英寸触摸屏盖板玻璃的年产能。

　　我们预计公司2012-2014年销售收入分别为17.61亿元、21.13亿元、24.66亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.44亿元、0.60亿元、0.76亿元；对应EPS分别为0.60元、0.81元、1.03元。

(作者:魏兴耘)