良运期货：外围阶段性转势 郑糖回撤调整

　　周三伯南克讲话中并未就QE3等新一轮量化作出表示，市场为之受到较大压力。另外欧洲第二轮LTRO通过，再度释放超过5000亿欧元资金。不过商品市场多以利好出尽表现为主，商品市场多有所回撤，美元指数大幅飙升，对应的近期持续上行的黄金跌幅达100美金。LME基金属以及纽约原油均有不同幅度下挫，CBOT大宗农产品继续受到豆类带动，表现为商品市场中最为强势。ICE原糖迫近交割，期价逐步回落。

　　郑糖今日震荡下行表现为主，盘中周边市场的弱势氛围有一定带动作用，市场上交投清淡，今日远月合约跌幅相对明显。至尾盘，1209合约收于6644元/吨，跌25点。

　　今日国内现货报价仍多数持稳不变，仅极个别地区报价有50元以内的小幅调整，当下现货市场难有太大变动。

　　昨日欧元区LTRO2获批后，进一步确认了市场上相对宽松的氛围，也兑现了市场之前的预期。不过伯南克并未提及QE3等相关内容，意味着美国进一步实施量化宽松的可能性不大。市场短期表现为利好出尽。预计商品市场可能会从近期持续强势的格局中转弱，步入一定幅度调整。

　　国际原糖市场近几日回归合理，ICE11#原糖3月合约进入交割后，期价回落与5月平水。可关注5月进一步表现。料在当下市场格局下，原糖市场难有太明显的表现。

　　国内市场在上周广西糖会召开后，受到一定的提振作用，盘面价格出现一定幅度回升，但是仍未打破前期整理区间。糖会上将新季食糖产量预估下调到1150万吨基本符合市场预期，更关键的是政策的态度，关于政策托市将持续的发言对国内糖价有着长久的支撑作用，近几日1301合约明显转暖回升与此有着直接关系。考虑到当下正处于生产旺季以及消费淡季，市场供销压力依然较大，预计短期内市场难以走出整理的大格局。随着1203合约进入交割，盘面贴向现货，消化近月合约的升水格局，短期给盘面形成压力。根据国家气象局预报情况，近几日云南部分地区将有少量降水出现，对旱情有一定缓解作用，这给近期旱情炒作的热情带来了极大的冲击，盘面远月也受此影响较大。跟随周边市场的回落，郑糖同样有望阶段性整理。

　　结合盘面与持仓角度来看，多空焦灼依然，主多高位减持，节制性较好，料近期难有太大分歧，行情趋于窄幅回归整理。关注2012年6600一线支撑。1301合约与近月合约价差近几日有望受到云南降水预期的影响出现一定回撤，关注再度介入的机会。

　　良运期货

　　姜大中