阳光私募基金2011年度发展报告:重创不阻发展,分化推动创新

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　截至2011年底,市场中共出现过2299只阳光私募基金产品,其中非结构化产品1294只,占比56.29%,其余的1005只为结构化产品,占比43.71%。在这2299只产品中,尚有1576只私募基金产品处于存续期,存续期的产品中非结构化产品共有1121只,占比71.13%,结构化产品455只,占比28.87%。2011年共发行产品636只,其中非结构化产品345只,占比54.2%,结构化产品291只,占比45.8%。

　　2011年上证综指全年跌幅达到25%,表征中小盘股票走势的中证500的跌幅更是达到了33.8%,兴业信托-朝阳永续阳光私募基金指数全年下跌16.8%,优于市场平均表现。在有一年期业绩信息的787只产品中,获得正收益的阳光私募基金产品有45只,仅占全部产品的5.7%,其余的742只产品都遭受了亏损,占比高达94.3%,且这些私募产品业绩分化严重,其中呈瑞1期以31.3%的绝对收益名列榜首,而业绩最差产品在一年中亏损高达60%。

　　2011年清盘私募产品共计282只,显著高于往年水平,其中结构性产品220只,占清盘产品数量总数的78%,而非结构产品62只,仅占清盘产品总量的22%;信托公司角度,其中中融信托和外贸信托清盘数量最多,达到37只;从清盘时间来看,单个月清盘数量存在明显差异,其中9月份清盘数量最多达到38只;从清盘时产品净值来看,以0.85为界,清盘时低于0.85的私募产品共有48只。

　　2011年以来市场震荡下跌行情持续,私募基金追求绝对收益的目标实现难度加大,同时大量私募管理基金公司涌入行业所造成的竞争加剧,私募产品客户资源渐显紧缺,加之不同类型投资者风险收益偏好的差异,使得传统结构和运作模式的私募基金产品发行难度逐渐变大,市场呈现出从投资策略、产品结构和组织模式三个方面的创新以寻求突破行业发展瓶颈的发展趋势。投资策略:量化对冲产品和投资于债券市场的固定收益类产品将崛起;产品结构:分级产品将逐渐丰富,细化风险收益配比的多层次产品有可能出现在A股市场;运作模式:有限合伙型与通过券商资管平台发行的产品数量将会越来越多。