中国公司债及企业债信用分析周报

中国国际金融有限公司 徐小庆，张莉，姬江帆，许艳


　　上周五至目前公告发行5支企业债,全部为城投债,总金额77亿元;2家企业公告发行公司债,总金额94亿元(其中庞大原计划发行3个品种,其中6年浮息和7Y5P固息品种无网下申购,全部回拨至5Y3P固息品种)。本周企业债公司债总发行金额171亿元。

　　企业债中,只有甬城投债能达到投资级评分,发行人虽然债务负担很重,未来投资压力很大,但所在的宁波市是副省级城市和计划单列市,具备很强财力,维持3-评分。投机级城投债中,漳州路桥和葫芦岛是地级市城投,漳州的财政实力强于葫芦岛,主体评分分别为4-和5+,债券均无担保。东胜债和镇江新区是地级市下属区县城投,所在区财力都偏弱,但上级行政单位鄂尔多斯和镇江都具备较好财力,给予两支债券均为4的主体评分,较本周两支地级市城投债高。东胜债无担保,镇江新区债担保人是当地另一家城投,增信作用有限。

　　本周公司债中,武钢股份是央企武钢集团核心下属上市公司,具备较强的规模实力和行业竞争力,但与集团有差距,给予3+主体评分,债券由集团担保后,债项评分提升至2-。庞大债发行人是国内最大的汽车经销集团之一,规模实力和业务竞争力较强,但存在债务负担重尤其是考虑票据后的短期债务周转压力大的问题,主体评分4,债券无担保。