2012年3月债券市场展望:短期债市风险不大,但收益率向下空间有限

南京银行股份有限公司 南京银行研究所


　　投资策略:我们预期3月资金面迎来阶段的缓解,7天回购利率将重回到3%-3.5%的区间,债券收益率目前陷入盘整,等待2月宏观数据给出更多的指引,短线受到PMI反弹和2月信贷反弹的传闻出现了小幅的调整。总体来看债券收益率经历了春节之后连续调整,国债1-3年段和金融债3-5年段都出现了明显的上升,收益率已经上升了20个基点之上,伴随着资金面的缓解,预计中短端收益率存在下降空间,但空间也不大,幅度在10个基点左右。而10年期国债收益率表现较为坚挺,在3.55%附近有较强的支撑,考虑到流动性和收益性的均衡,可适当持有利率产品以保持交易盘的流动性,主要通过一、二级市场联动波段来参与获取价差。