大通证券可转债日报

大通证券股份有限公司 徐虹


　　投资建议以及风险

　　A股持续反弹后可能经历一波调整,前期获利盘有望回吐。但是本轮A股市场的上涨并未明显拉动转债,转债市场走势相对滞后。因此,在A股获利回吐阶段,转债,尤其是大盘转债下跌的空间有限。目前整个市场的风险偏好较去年四季度已经大幅提高,因此,转债越来越受到市场关注,我们建议投资者等待本轮调整后逐步介入低估值、低隐含波动率的转债,稳健型投资者建议关注唐钢、中行以及博汇转债,积极型投资者关注川投、工行转债。转债市场目前的风险一个是来自于正股的回调,另一个来自于本身的潜在供给。目前两市存量规模大约1100亿元,但潜在供给中中国石化预计发行规模300亿元,中国平安260亿元、民生银行200亿元,由此可见,一旦这些转债发行,将给目前的市场估值中枢带来冲击。