东证期货PTA周报:PTA暖春将至

上海东证期货有限公司 吕腾飞


　　一周点评:

　　行情回顾:本周PTA主力合约1205出现震荡反弹。周一高开高走,早盘跳空高开于8996元/吨,稍微下探本周最低点8976元/吨;随后几日保持在9055附近窄幅横盘震荡;周五达到本周最高位9224元/吨,周尾收于9222元/吨,涨幅3.09%,成交量较上周减少120.1万余手至309.5万余手,周减仓34700手至29.9万余手。本周远近月合约强弱格局发生改变,逐步由近强远弱转变为近弱远强,周五主力合约1205对次主力合约1209贴水48点。

　　上游原料:本周PTA产业链上游原料石脑油、PX和MX在原油价格大幅上扬的带动下,均再次出现小幅上涨,其周均价上涨幅度为10.5美元、16.75美元和15.75美元。利润面来看,本周PX与石脑油、PX与MX价差均有小幅提升,MX与石脑油价差出现小幅回落,目前整个上游芳烃产业链的利润空间继续想PX生产环节转移,随后PX的开工率或将进一步提升。虽然PX价格和其生产利润目前已经属于历史高位,而且价格和生产利润仍在继续走高,不过,由于PTA刚性需求仍在,而且PTA生产马上也将进入季节性需求旺季,PX供需面将依旧偏紧,预计PX中短期内不会出现大幅下跌。

　　PTA的情况:本周PTA现货方面,内外盘价格均出现上涨。内盘周均价涨幅为40元/吨,外盘周均价跌幅为10.38美元/吨。本周与由于期货上涨幅度较大,结束了期货对现货贴水的现象,周尾盘PTA期货近月合约相对现货升水55元/吨,本周平均升水在92.6元/吨.本周由于PX价格再度走高,PTA的生产利润进一步萎缩,亏损逐步加大,部分厂商采取了限产保价的策略,PTA装置开工率出现小幅下滑,周五维持在96%。由于下游需求低迷,PTA工厂的库存量上升到2-6天的水平。随着3月下游聚酯需求旺季的到来,下游聚酯工厂PTA库存出现明显下降,预计对PTA的采购中期内也会出现明显回升,PTA价格有望走强。

　　下游聚酯:本周下游终端市场交投气氛仍属清淡,但随着下游需求旺季的来临,较上周略有复苏迹象,下游聚酯工厂的原材料库存明显比上周有所降低。但是PTA得消耗更多的是变成了下游终端产品的库存,而不是全部被市场消耗掉,下游终端产品的库存量明显上升,因此大部分终端产品生产商采取了降价促销的方式刺激资金的流动,终端产品价格纷纷下调。随着PTA价格的走强和终端产品的价格回调,下游聚酯产品的生产利润被进一步压缩,上周末涤纶短纤的利润为114.5元/吨,涤纶长丝FDY和DTY的利润分别为264.5元/吨和564.5元/吨。目前下游的需求低迷依然是PTA产业链里的重灾区,但是下游传统需求旺季即将来临,预计产销情况中期内或有明显好转。

　　后市研判:上游原料再次上涨,成本支撑进一步走强;下游涤纶需求出现好转,刚性备货需求明显,下游需求旺季将至,下游需求有望进一步好转;加之隔夜原油表现较为强势,中期内PTA的价格易涨难跌。技术方面,PTA站稳9000以后,继续反弹,RSI继续回升,MACD绿柱继续收短,PTA市场多头气氛回升MACD金叉即将形成。但是短期内PTA将面临9300附近的压力,关注在此附近的表现。