东证期货天胶周报:29500遇阻上攻乏力

上海东证期货有限公司 闫新兵


　　一周点评:

　　行情回顾:欧元区第二轮长期再融资LTRO顺利推出,但美联储主席伯南克讲话未表态QE3,商品表现纠结分化。沪胶继续在29000-29500窄幅运行,主力1205合约周一开盘价29355元/吨,全周高点触及29580元/吨,低点下探28750元/吨,周五以29350元/吨报收,全周上涨135点涨幅为0.46%。

　　供需状况:国内云南产区将于3月6日进行试刀,新胶上市将缓解当前国产胶紧张局面;海外产区供应趋减,但国内美金胶库存仍充裕,截止2月底青岛保税区库存仍在24万吨左右。下游开工销售均有所好转,但采购情绪仍偏谨慎,因价格涨幅已。上期所期货库存继续稳中回落,总库存减少1935至28404吨,注册仓单减少2545至18045吨。截止2月10日的日本TOCOM期货库存由10340吨降至10105吨,日本生胶社会库存由14234吨降至14011吨。

　　持仓变化:沪胶周成交量回升22.2万手至504.9万手,周持仓量流入0.8万手至28.2万手,成交增加持仓微落,虚实盘比例上升至25:1,日均换手率回落至338%。从主力持仓结构来看,前20位呈现净多头格局,截止上周五前20位多头总持仓74786手,永安东亚占据多头前两位;前20位空头总持仓66815手,国际永安占据空头前两位。

　　内外盘对比:沪胶29000上方横盘周涨0.46%,日胶冲高340日元/公斤周涨0.32%,新加坡STR20在3830美元/吨周涨0.05%。日胶更多是受到日元贬值影响,因沪胶/日胶简单比价回落至84.6,但剔除汇率后比价仍为0.95.青岛保税区烟片报价在3920美元/吨,贴水东南亚FOB近月报价160美元/吨,青岛保税区印尼20号胶报价在3830,贴水东南亚FOB近月价格20美元/吨,现货价差稳定。

　　期现货对比:期货价格周涨0.46%,美金胶现货未涨反跌,国产胶现货跟涨0.7%。期货市场,上周五近月价格29570元/吨,主力5月价格29350元/吨,远近合约价差缩小。现货市场,上海全乳胶报价29600元/吨,升水期货250元/吨,期现货价差缩小。美金复合胶进口成本27400元/吨,贴水期货主力合约1950元/吨,显示出其在消费端具备优势。

　　技术解盘:沪胶在20日均线27500元/吨获得支撑,并再度回升至前高29500元/吨一带,27500-29500形成新的震荡区间。同时,目前位置正处于43500以来下降通道的上轨,价格创出新高,但价量和指标均有所背离,关注29500盘口定夺。

　　后市研判:欧元区债务形势好转提升了风险资产偏好,QE3渐行渐远提振了近期美元走势,从而使得商品陷入上下两难的境地.多空博弈亦未见分晓。短期的乐观情绪有向中长期蔓延的倾向,流动性再次成为炒作题材。而潜在的风险在于希腊第二轮救助能否最终完成,会否触发“黑天鹅事件”,以及中国为首的新兴国家在面临经济结构转型的过程中经济增速放缓的问题。国产胶临近上市将缓解全乳胶紧张局面,而美金胶库存流出缓慢,反映出下游采购的萎靡,尽管开工销售在好转。主力资金在5月份更多采取重仓打短手法,本周有望打破29000-29500的窄幅区间,中期的震荡区间在27000-30000之间,倾向于震荡偏下。